岳彩周

在翡翠原石涨价的背景下，为了购买原石，公司的经营活动现金流经常入不敷出，经常需要从银行贷款，而这些存货就是很好的抵押物。

珠宝玉石行业在大多数人的心目中应该是个暴利行业，但观察他们的财报发现，很多这类上市公司的毛利率竟然低到无法想象。东方金钰这个两市唯一经营翡翠的公司这两年的毛利率也是低的惊人，而最奇怪的是，其毛利率变化幅度之大让人瞠目。从过去3年年报可以看出，公司的毛利率一路下滑，从9.57%下滑到了3.76%。

业内人士表示，近年来翡翠原石价格一直都在快速上涨，这也许正是问题的根源。

公司财报分产品销售情况可以解读这一现象，毛利率下降与公司改变产品销售结构密切相关，东方金钰这两年加大了黄金饰品销售占比。2013年，公司的黄金饰品占销售总额的比重达到了85.3%，这一品类销售同比增长36.35%，但黄金饰品毛利率非常低，为负的2.89%，而高毛利的翡翠销售额占比大幅降低，这一品类销售同比下滑了22.12%。

其实早在2012年就出现了这一情况。当年的4季度公司毛利率仅为3.32%，而前3季度的毛利率分别为14.65%、9.86%、13.5%。同时，2012年上半年销售收入中黄金饰品/珠宝玉石饰品比例为64%、36%，下半年这一比例变为84%、16%。

那么，公司为何改变产品销售结构，宁愿销售低毛利的产品呢？业内人士表示，东方金钰以做二手买卖为主，和你说的生产销售不一样，以前东方有一波比较大的走势，就是因为玉的价格猛涨，它以前进的存货有比较大的增值。……