太原师范学院 张 静

山西是我国典型的资源型省份，由于长期过分依赖煤炭资源开发，导致发展方式粗放，产业结构单一，生态环境恶化。而创意产业的知识密集型、高附加值、高整合性，对于提升产业发展水平，优化产业结构具有不可低估的作用。发达国家的发展经验证明，当人均GDP在1000～5000美元时，拉动城市经济增长的主要动力是制造、加工和传统服务业;当人均 GDP在5000～10 000美元之间，拉动城市经济增长的主要动力在于科技创新、创意产业、高科技产业和服务产业的发展。山西2012年人均GDP为33 712.25元，折合为5481.61美元，2011年人均GDP为31 274元，折合为5085.15美元，数据表明山西恰好处于第二阶段，因此文化与经济的融合发展已成为今后山西乃至全国经济发展的必然趋势。本文拟对地处内陆、面临资源枯竭亟待转型的山西文化创意产业面临的融资问题进行分析，提出有效的对策建议，以期能为山西文化创意产业发展提供一些借鉴。

一、山西省文化创意产业发展现状

(一)山西文化创意产业发展初具规模。

截至2013年上半年，山西已经逐步形成以太原为中心，以佛教与边塞文化产业区、晋商文化产业区、根祖文化产业区、太行文化产业区、黄河文化产业区为依托的“一个中心、五大特色文化产业区”的发展格局;已经形成以太原高新区数码港“山西动漫游戏产业发展基地”为中心，部分地市动漫企业为补充的动漫游戏业发展格局;已形成宇达集团、王家大院民居艺术馆、广灵剪纸文化产业园区、皇城相府集团、清徐嫦娥文化艺术有限公司等5大国家级文化产业示范基地。

(二)山西文化产业增加值逐年上升。

从表1可以看出，山西文化产业增加值近五年是呈逐步增长态势，而且同比增长率平均为25%，高于全国平均水平。文化产业增加值占GDP的比重也在逐年上升，已超过全国平均水平。2012年12月末，中国人民大学与文化部产业司在京联合发布中国省市文化产业发展指数报告。报告显示，在文化产业驱动力指数排序中，山西位居第六，是继2011年后再次稳居全国前列。2012年，山西文化产业实现了跨越式发展，文化产业增加值达到420亿元，进入全国中游水平，GDP的占比上升到3.5%。不过同时应该看到，2012年北京市文化产业增加值达到1474.9亿元，占全市地区生产总值的比重达到8.2%，居于全国各省区市首位，上海市文化产业增加值达1188.43亿元，占生产总值比重5.91%，山西文化产业与发达城市相比还是有很大差距的。

(三)山西文化创意产业缺乏特色和竞争力。

山西文化创意产业的“创意”二字没有突出体现出来，也就是没有形成基于突出特色的核心竞争力，比如北京要建立“面向世界的中国文化创意中心”、上海要建立“全国领先的数字内容生产基地”、苏州的目标是“著名的文化旅游和文化科技新区”、深圳是“南方创意设计之都”、长沙是“中部新媒体之城”、武汉是“中部创意资源中心”、成都是“西部文化旅游和创意娱乐中心”，而山西没有提出明确的、具体的发展目标，并没有在全国树立起响当当的形象;同时在全国能有一定影响力的，让大家耳熟能详的“地标式”精品作品还属少数，尚不能改变山西煤炭大省的形象。

除此之外，缺乏完整的产业链;资源缺乏整合，协同效应比较弱;缺乏新型商业模式的推广和应用;高端人才的极度匮乏都成为了制约山西文化创意产业发展的瓶颈。

二、山西省文化创意产业融资存在的主要问题

(一)宏观层面上融资体系不健全。

1.财政支持力度不大。从文化创意产业发展成熟的国家经验来看，文化创意产业自身独特的文化属性、需求的不确定性和高风险性，其发展壮大离不开政府的财政投入和扶植政策，尤其是在产业发展初期。从表2可以看出，山西文化产业财政支出近三年来一直呈增长趋势，年增长率平均在25%以上，文化产业支出占全省财政总支出的比重也呈增长趋势。从数据看出，两项数据虽然都超过了全国的水平，但是与发达城市相比较，比如北京市，无论是财政资金投入力度还是文化产业支出占到财政总支出比重上都还有很大的差距。

2.融资渠道狭窄。国家信息中心调查公布的数据显示，60.5%的企业认为缺乏中长期贷款。而在国家各项政策努力下，现有金融体系只是对中小企业开放了短期信贷业务，中长期信贷和权益性资本的供给仍严重不足。从银行中小企业贷款期限来看，3年以上，尤其是5年以上贷款微乎其微。对于大量文化创意产业的初创期乃至成熟期企业来说，最为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和股权投资。但截至2012年6月底，全国已有33家文化类公司在A股上市，总市值已经超过2000亿元，其中国有控股文化上市公司有22家，占全部文化上市公司数量的2/3。但山西还没有一家上市的文化类企业，直接融资规模较低。而中小板、创业板虽然条件比主板要宽松，但是相对比刚刚起步的中小文化创意企业来说，其仍显苛刻的上市条件和上市审批手续以及上市准备阶段昂贵的费用让中小文化创意企业只能望洋兴叹。同样属于长期资金来源的中长期债券融资，由于中小文化创意企业信用级别难以达到，缺乏担保，再加上高额承销费及申报前律师事务所、会计师事务所等各种费用，加起来达到上百万元的发行成本让企业只能望而却步。

表1 山西文化产业与全国文化产业对比

表2 全国及各地文化产业财政支出 亿元

文化创意产业在山西乃至全国尚属新兴行业，该行业特有的高风险性以及缺乏房产、土地等传统抵押品，使得传统的银行贷款模式比较困难。文化产业对金融业来说还是一个新的信贷投入领域，缺乏可依据的经验和风险评估体系，大多数银行也没有针对文化产业的信贷指引，加之山西中小企业大多属于“资源型”和“传统型”，金融机构并没有积累足够的经验来操作相应的贷款，比如贷款利率和期限的确定、风险如何衡量、抵押品如何估值等，银行出现谨慎贷款或者拒绝贷款是可以想见的，所以中小文化创意企业想取得银行贷款也相当困难。

大家所熟知的风险投资也是较多关注发达城市、实力显现的公司，山西地处内陆，没有北京、上海等一线城市的优势，同时现有的风险投资机构也较青睐于传统行业，比如房地产行业，而对于刚刚起步的山西中小文化创意企业来说，仅有创意是远远不够的，由于缺乏商业运作模式和人才队伍建设，以及风投最看重的企业管理者素质，想得到风险投资机构的垂青也较难。

3.融资担保体系薄弱。由于缺乏有效的抵押资产，中小文化创意企业只能采取担保贷款形式进行融资。而截至2013年11月，山西全省有融资性担保机构共有240家，政策性担保机构132户，占总体户数的55%。而政策性担保机构普遍存在资金规模小的问题，尤其县级政策性担保公司，受县级财政资金影响，最少的担保公司的资本金才300万元，担保机构实力普遍很弱，又缺乏专业人员，不仅无法适应激烈的竞争，也无法发挥政策性担保倍数放大的功能，而民营担保公司则收费太高，要求企业提供抵押或反担保措施，甚至有的担保公司要收取担保贷款额20%的保证金，加重了企业负担。这些问题的存在导致了山西融资担保体系发展滞后，其防范和化解信贷融资风险能力差。为了规避风险，担保公司只选择经营状况好、几乎没有风险的担保来做，申请手续和业务流程多而且严格，这更加重了“担保难”。此外，山西省、市、县级担保机构开展共保、联保、分保、再担保等担保联动业务很少;虽然2013年5月山西省人民政府办公厅发布的《关于进一步支持中小微企业发展的措施》中提出对以小微企业担保业务为主的融资性担保公司给予补贴，但是具体落实办法尚未出台。

(二)微观层面上企业融资条件有局限。

1.缺乏有效无形资产评估，抵押贷款融资受阻。中小文化企业的表现形态常常是创意工作室、设计公司等，企业内部有新颖的创意设计产品和富有想象力、创造力的团队，而缺乏的则是象征企业实力的不动产、资金，缺乏厂房、设备等有形资产作为抵押物，这不符合传统商业银行采取当铺式的融资方式。国际国内经验表明，文化企业的价值在企业创立初期非常难于评判。虽然目前有个别专利抵押贷款和版权质押贷款成功案例，但是在全国范围内没法普遍适用，因为专利的估值需要专业权威的机构给予鉴定，而我国目前非常缺乏这种专业的权威的机构。

对于版权等无形资产的评估，除了商业价值的评估，还有诸如版权归属，前期相关资本投入以及版权受到的知识产权保护程度等一系列重要因素。否则如果一个好的创意作品如果被抄袭，那么后续收益可能归功到盗版方。而且缺乏专利和版权抵押后进行交易和流通的二级市场和平台，这样即使拿到抵(质)押权在市场上并没有得到大众认可，流动性非常差，导致资产价值严重缩水。

2.市场需求不确定，文化创意产业自身面临的高风险性。与其他刚性需求行业相比，创意产业市场的需求具有特殊的不稳定性，尤其是动漫、影视类产业，一部作品从制作到发行，耗时周期长，资金需求量大，但是未来收益却是极其不确定的，可能会一鸣惊人，也可能会功亏一篑。导致传统的融资方式很难有效与之对接，只能依靠风险投资，而风险投资也偏向青睐有实力、渐成规模的企业，对于刚刚起步、市场风险大，未来收益的不确定因素多的中小企业也很难受到风险投资的关注。加上文化创意产业在我国尚属新兴，产业价值链尚未完全形成以及企业管理非专业化等问题，使得融资难成为必然。

3.经营不规范，文化创意企业外源性融资困难。文化创意企业的负责人多为文化创意行业内的专业人士，但是缺乏企业经营运作的经验和技能，并未建立规范的财务管理体系，其会计制度不健全，没有让会计师事务所对其财务报表进行审计的观念，造成财务信用缺失;商业和预期盈利模式不清晰，缺乏现代营销模式的推广;对于大部分企业来说，拥有的只是创意，而形成有商业价值的知识产权比较少;而且山西文化创意类企业大多为中小企业，经由家族式经营起步，导致信息不透明、产权不清晰的问题，以上种种原因，很难让中小文化创意企业受到银行及风险投资者等外部资金供给方的青睐。

三、山西省文化创意产业融资问题对策研究

(一)政府主导下的信用担保体系的构建。

1.构建以政府担保为主，进行市场化运作的信用担保体系。在目前的融资环境下，中小文化创意企业融资难最主要的原因是缺乏担保，才导致银行贷款、发行债券等各种融资渠道狭窄。而构建以政府担保为主、市场化运作的信用担保体系，既减轻政府财政负担，同时又能发挥政府财政资金的以小带大的杠杆作用。可以借鉴加拿大、新加坡、香港地区的做法，比如由山西省政府出资设立中小企业担保基金，基金由山西省政府中小企业管理局管理。基金与众多商业金融机构合作开展中小企业信贷业务。企业贷款申请由金融机构全权负责审核，金融机构负责核准，政府的担保额为贷款额的50%，其余50%由金融机构自行承担。对于确实由于企业经营风险出现的欠账，基金即给予代偿，代偿比例并不严格控制。

2.强化多层次担保体系功能的发挥。目前商业性担保机构都是以盈利为目的，必然要衡量收益与风险的对应关系，对于中小文化创意企业谨慎担保和提高费用也是理性经济的做法。如果政策强制其对企业进行贷款或担保，显然违背了市场经济的规律。但是目前山西政策性担保体系不健全，规模小，实力弱，无法满足现实需要。所以只能发挥以政策性担保机构为主体、以商业性和互助性担保机构为补充的多层次担保体系，同时地方政府应按照山西要求的每年安排中小企业信用担保体系建设资金扩充担保资本金，增拨风险准备金，壮大政策性担保机构实力，提高其抗风险能力。此外，应根据《物权法》，研究扩大动产担保物适用范围，完善权利质押等动产的抵质押担保制度，增强中小文化创意企业内源性融资实力。

3.发展专业化的融资担保机构。为了提高担保行业与产业发展的关联度，建议着力发展与山西文化创意产业集群和创意产业园区经济发展方向相适应的专门化的担保机构。有两种可操作的办法:一是鼓励山西创意产业的龙头企业联合产业链上下游企业组成战略联盟，共同出资组建专业化的文化创意产业担保公司，每家企业仅以出资额为限承担有限责任。这样的担保公司既有技术优势，又能集合众多业内企业资金参与，可以保质保量地为同行企业或上下游产品提供融资担保;二是成立山西省或太原市文化创意产业协会，依托文化创意产业协会，大力发展以创意产业担保为特色的专门化担保公司。

(二)发挥“新三板”市场的作用。

在“新三板”挂牌的企业大致具有以下群体性特征:高科技含量、高成长性;成立时间短、创业人员年轻;均为中小型企业。对于中小企业来说，缺少合适的抵质押物及规范的财务报表是其难以获得银行贷款的关键。通过在“新三板”挂牌，企业建立了较为完善的内控体系、规范的财务制度以及持续的信息披露机制，有助于在一定程度上降低银行的贷款风险，从而对企业形成明显的增信效应。［1］而且由于“新三板”为非上市股份公司提供了有序的股份转让平台，这样就能吸引一批创业投资机构、战略投资者及券商的参与。

从现实的角度看，在“新三板”实现挂牌，其中定向增资才是最好的融资途径。2012年新三板共有23家挂牌公司实施完成了定向增资，融资额81 185.15万元，平均单家企业融资3560万元，极大解决了中小企业的融资问题。2013年11月，山西省长治市又有6家企业与“新三板”市场进行了对接，到2013年年底，该市在各场外交易市场挂牌交易和展示的企业达97家。

借助多层次资本市场融资的同时，还要大力加强山西产权交易中心等现有机构的知识产权交易功能，为知识产权交易、股权托管提供“一站式”配套服务，为创业资本、风险资本和民间资本进入和退出文化创意市场提供服务平台，因为只有畅通的流转功能才能让风险投资方不再有后顾之忧。

(三)推进版权质押融资创新及评估体系建立。

知识产权质押融资工作是一个复杂的系统工程。对于初创期中小文化创意企业来说，融资需求缺口大，而其拥有的最有价值的资产就是自主知识产权，尤其是软件开发、出版、影视动漫等子行业。可以探索创意产业下各子行业的有效质押贷款新模式:比如杭州银行就专门开发出动漫版权质押贷款，为杭州市近百家企业提供贷款;交通银行北京分行首推文化创意产业版权保证贷款，为影视业、出版业等6大文化创意产业提供信贷支持。而现实中因版权纠纷引起的质押物价值缩水甚至所属权被迫转移在现实交易中其实并不少见。所以，版权质押贷款无论对银行、企业或者担保公司来说，都是存在一定风险性的。

要想降低版权质押风险以及提高其变现力和吸引力，必须建立知识产权评估制度及交易流转市场。对文化产品版权经济价值的评估以及赢利模式的判断，是中小文化创意企业融资的核心，它直接决定着投资方基本的投资信心，有利于帮助投资方进行准确的未来收益判断，为此应该尽快培育专业性强的第三方评估机构，并制定具有适应性和公信力的评估标准等，逐步建立适合中小文化创意企业特点的信用等级评估体系。可以借鉴日本的经验做法，比如早在1995年，原日本住友银行推出基于知识产权为担保抵押品的新型融资工具，住友银行和动漫巨头Bandai Visual株式会社共同出资设立多媒体金融公司(MFI)，由MFI先对拟作为融资担保的知识产权进行评估，然后以估值作为担保进行融资。

此外应积极探索版权期待权质押融资的有效操作办法，因为法律对期待权的保护是肯定的，而且有商品房预售制度的前期经验，期待权完全具备作为质押标的物的条件，［2］对于影视作品和动漫作品来说，这个问题的解决尤其重要。

(四)充分利用社会集资的强大作用进行融资—发行彩票。

文化产业的发展需要巨额的文化投资，在创意产业发展比较成熟的英国，为创意企业提供融资的渠道除了有政府拨款、准政府组织资助、基金会资助等，还运用了一种非常规的融资方法，这就是用发行彩票来筹集文化基金。仅彩票收入一项，一年就可为英国文化艺术事业筹集资金6亿多英镑。除英国外，还有荷兰等不少国家也发行公益文化福利彩票，以此将巨大的民间资本引入文化领域。日本《朝日新闻》刊文指出，“一味要求政府增加对文化事业的预算是不太现实的，政府应该在预算之外想办法。发行专门的文化福利彩票、积累稳定的彩票基金用于文化事业的发展，或许能够成为一个解决资金缺口的办法”。［3］

其实在我国也有过类似的做法，比如1998年的抗洪赈灾彩票是新中国彩票发展史上的里程碑，目前已成为收藏珍品。还有山东省设计的“齐鲁古车”彩票，奖符使用的是源自齐鲁古国的成语;山东省发行的齐鲁风采电视票，其景点篇选择了山东境内的100幅景点图片。当彩票与文化相结合，不仅实现了传播文化的职责，同时为文化产业的发展提供资金支持。山西可以借鉴此做法，探索出有山西地方特色的文化类彩票的新型融资模式。

(五)“桥隧模式”和“路衢模式”的借鉴。

按照优序融资理论(Pecking Order Theory)，企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序，内源融资不会过多披露企业的信息和秘密，债务融资不会稀释企业股权，对于初创期文化创意企业来说，过早的权益融资将大大降低创业者的预期收益，所以在内部留存收益不足时最好的融资方式就是债权融资。其中“桥隧模式”、“路衢模式”就是在传统的融资模式上的创新探索。

所谓“桥隧模式”就是在担保公司、银行和中小企业三方交易组成的传统担保贷款模式中导入第四方(业界相关者)，第四方以某种形式承诺，当企业现金流发生未预期的变化而导致财务危机发生并进而无法按时偿付银行贷款时，第四方将以股权收购等形式进入该企业，为企业带来现金流用以偿付银行债务并保持企业的持续经营，规避了破产清算，从而最大可能地保留企业的潜在价值。［4］“路衢模式”是对“桥隧模式”的升级和拓展，是以财政资金为引导，以债权信托基金为平台吸引各类社会资金，按项目模式集合性地对一批中小企业给予融资支持。

这两种模式都打破了原来在担保时是由担保公司来兜底完全承担风险的局面，引入了懂行又愿意承担风险的第四方来分担风险享有收益，既降低了担保的风险、第四方的搜寻成本，又通过让第四方拥有“期权”的形式给企业以压力，促使其持续经营，以避免股权流失的可能。这两种创新融资模式都适用于高价值和高增长潜力的中小企业，而这些特点正是文化创意产业的属性。所以山西应该借鉴我国已有的经验做法(如杭州)，尽快探索出适合山西文化创意产业的“桥隧模式”，以此有效解决融资问题。

(六)开发适合文化创意产业的保险产品。

文化创意类中小企业融资难的本质是企业信用不足，当借款企业有信用等级降低的可能性时，需要一种能维持其原有信用等级、保障授信方资金安全的机制，而保险这一金融工具就具有信用增级的功能。保险公司可以通过业务创新与拓展，与商业银行、担保公司、租赁公司等金融机构合作，提供融资保险，进一步降低它们向文化创意企业授信的风险，从而直接增强文化创意企业的融资能力。

在我国适应文化创意产业的保险产品还很匮乏，处于刚刚起步亟待开发阶段。山西要发展文化创意产业，必须在原有的常规保险基础上，鼓励保险公司开发并实施新的产品，努力推进艺术品综合保险、演艺活动财产保险、动漫游戏企业关键人员意外和健康保险等一批文化产业专属产品的试点工作。同时应探索保险公司直接投资文化创意企业股权、债权的可行性方案。

［1］谢彦、范英杰:《青岛市中小企业新三板市场的融资研究》，载于《财会研究》2012年第17期。

［2］王海英:《文化创意产业版权融资相关法律问题探析》，载于《福建论坛(人文社科版)》2011年第8期。

［3］葛欣航:《发达国家文化创意产业融资发展经验与借鉴》，载于《当代经济》2012年第8期。

［4］王东华:《中小企业融资“另辟蹊径”——从“桥隧模式”到“路衢模式”》，载于《经济与管理》2009年第11期。