刘启明+高君

摘要：投资效率分析对我国石油企业制定科学合理的投资决策以及公司的可持续发展具有重要意义。目前对石油企业投资的分析多集中在理论领域，缺乏对国内外投资效率的具体测度。本文基于DEA方法的国内外石油公司投资效率分析，在合理选择具体分析指标的基础上，从整体效率、纯技术效率、规模效率等方面对投资效率现状进行分析，并针对分析结果提出改进建议。

关键词：DEA模型 国内外石油公司 投资效率

一、引言

进入21世纪以来，国际能源竞争日益激烈，成本不断飙升的压力迫使各国石油公司不断调整投资思路，在增加投资额的同时，更加重视投资效率。石油行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域，在面对种种风险和不确定因素时，提高投资效率，使有限的投资获得更大的收益，是规避投资风险，提高投资决策水平，实现企业价值最大化的有效方式。

对于投资以及投资效率问题的研究，西方各国起步较早，并取得了卓越的成绩。Jorgensen将新古典生产函数引入企业投资函数中，承认资本和劳动投入之间替代的可能性，并运用连续时间的动态最优模型来描述企业的投资行为，产生了新古典投资理论，标志着现代企业投资理论的形成。此后，Tobin（1969）提出的著名的TobinQ理论以及后来Modigliani和Milier（1958）在企业微观投资领域提出的MM定理，都对投资理论进行了完善。

国内对企业投资效率的研究相对较晚，但DEA方法在投资效率分析中的应用发展较快。……