王周伟，伏开宝，汪传江，胡德红

(上海师范大学 金融工程研究中心，上海 200234)

一、引言

金融顺周期效应是指金融与实体经济之间存在着正向反馈机制。在内生地放大金融体系的不稳定性的同时，该效应也会加剧经济波动。因此金融顺周期效应是经济调控与金融审慎监管都必须始终关注的核心问题。目前，大量文献研究已经表明，中国金融体系具有显著的顺周期效应，也呈现出不同的行业周期与时变特征。但这些相关研究主要集中于国家层面上，较少从省域经济层面上探讨金融顺周期效应。而中国省域经济的规模发展、技术进步、产业发展与结构调整、金融发展以及空间经济特征因素存在着很大差异，这些因素的差异都会使省域货币金融体系与经济体系运行呈现异质性，金融与实体经济的顺周期效应也会具有省域异质性。围绕金融顺周期效应的省域异质性及其影响因素展开具体研究，对于合理确定定向精准调控与审慎监管政策组合力度，提升结构化货币政策效率，提高省域金融体系对于创新驱动、转型发展及城镇化建设的支持力度都有着非常重要的指导意义。特别是在经济运行总体平稳、结构调整与转型升级需要稳步推进的“新常态”下，新型城镇化建设与区域经济协调发展亟需差别化结构调控。因此，从理论分析与实证检验两个方面，本文将探讨中国金融顺周期效应是否具有省域异质性？该异质性的影响因素有哪些？……