彭兴韵

就在美联储将逐步退出QE的前景渐渐明朗起来之际，中国货币政策的走向又一次成为市场关注的焦点：央行是否会在经济不振、资产市场信心低迷之际，采取明确的宽松货币政策？

众所周知，我国货币政策的目标是保持币值稳定，并以此促进经济增长。这是我国中央银行法的规定。不过，周小川行长多次强调，中国货币政策的目标并不是二元的，增加就业和国际收支的基本平衡也在其中，维护金融市场的稳定也成了货币政策的重要目标。以CPI来衡量，尽管发达经济体实行了超宽松的货币政策，但中期的通胀依然是比较稳定的；过去两年里，中国贸易顺差与GDP之比已降到了2.5%左右的水平，国际收支达到了基本平衡。经济增长目标则取决于政府的短期增长与可持续性之间的权衡，政策取向则取决于政府对稳健货币政策的定义。我们高兴地看到，新一届政府在追求增长目标方面，已然接受了中长期潜在增长率出现下降趋势的现实，任何宏观经济政策要与潜在增长率相适应，在这个前提下，对增长目标实行区间管理，则增强了政策的灵活性。外界普遍认为，政府可接受的增长区间为7%?8%。若增长率明显地降到了目标下限以下，则就业、金融体系都可能会出问题；若超过了目标区间上限，则物价可能会超过政府所能容忍的水平。若没有明显的迹象显示经济增长率会很快跌落到区间的下限以下，预计货币政策不会采取明显的刺激措施。……