张苗红 张海兰

我国家电行业并购财务风险案例研究
——以长虹收购欧丽安为例

张苗红 张海兰

一、研究角度及案例的选择

家电行业的并购最初是国内行业区域间的并购整合，之后是国内家电零售市场的并购,现阶段并购则表现为许多家电大牌企业的跨国并购。我国家电行业跨国并购的财务风险有什么特点？家电行在并购中该如何识别和防范跨国并购的财务风险？相关的研究对家电行业的并购活动具有一定的实际指导意义。

财务风险是客观存在的，国外相关理论研究已经相当成熟，国内近期已有的研究中史佳慧博士（2006）从动态财务风险控制的角度，结合并购过程对并购财务风险中的融资支付风险做了相应的理论研究，上海同济大学杨柳（2008）采用2000多家上市公司的数据，通过实证的方法研究了我国制造行业跨国并购系统财务风险。已有的研究中已从理论和实证的角度对并购过程中的财务风险进行研究。对有关家电行业跨国并购的财务风险个案研究，无疑能使相关研究更加具体。

并购财务风险始于计划决策阶段，生成于并购的交易执行阶段，最后会延续并表现在并购的整合期。并购的财务风险是不会随着并购活动的结束而结束。由此可见最新案例不利于并购前后期的纵向对比分析，也不利于对并购后期财务整合风险的研究。因此笔者结合并购财务风险的动态性、连续特征,选择了长虹收购欧丽安这个案例。……