钢铁：不锈钢飙涨 太钢不锈率先受益率

投资要点：

1、不锈钢价格加速补涨。

2、基本面改善已确定。

受印尼限制红土镍矿出口、俄罗斯政局紧张以及淡水河谷检修等因素影响，镍产业链价格近期连续上涨。受此推动，不锈钢价格自4月中下旬开始加速补涨，三周之内普遍涨幅达到14%（2000元/吨）左右。

对于不锈钢生产企业而言，我们认为从4 个方面构成利好：一是部分钢厂掌握上游镍矿、镍铁资源或较大量的存货，将受益于资产升值。比如太钢不锈，公司一季度末存货达到116亿元；二是产业链总利润空间拉大，冶炼环节作为其中一环，利润也随之上升；三是大钢厂的镍原料采购通常采用FOB 长协模式或月度定价模式，而成品材主要为市场定价，因此短期将受益于生产周期；四是本次涨价为镍矿供应不足影响，中期若持续不足，则不锈钢厂将面临减产，导致市场份额洗牌，而具备资源、产能优势的行业龙头将胜出。对不锈钢类个股而言，基本面改善已确定，但能否出现趋势性投资机会，仍取决于上涨的持续性。

目前A 股从事不锈钢生产的企业主要有4家：太钢不锈、酒钢宏兴、西宁特钢、大冶特钢。从弹性、估值等角度综合考虑，我们认为太钢不锈为首选，酒钢宏兴为其次。

保险：个险新单仍高增长

投资要点：

1、市场行为有所好转。

2、行业基本面持续乐观。

近日保险公司陆续公告2014年4月保费收入。相关数据显示，产险保费平稳增长，寿险单月增速受银保新规影响出现下滑。……