樊融杰

理论结合实践，是中国金融圈内人士典型的成长印记。现年54岁的国元证券（000728.SZ）董事长蔡咏，便是其中之一。

上世纪90年代初，中国资本市场刚刚鸣金开市，还没有几个人能弄明白股票市场的起起落落到底意味着什么。而蔡咏则算是个明白人——彼时他正在安徽财经大学财政金融系任教。于是，因缘际会，放下教鞭的蔡咏一脚踏进了邯郸学步的中国资本市场。

根据国元证券2013年报显示，公司去年实现营业收入19.85亿元，同比增长29.64%；净利润6.64亿元，同比增长63.29%。值得关注的是，其信用、债券和另类投资等创新类业务收入占总收入四成以上，公司收入结构进一步优化。

投行思维

过往十年时间，券商业受到严格监管的同时，以商业银行为代表的其他金融机构早已将触角伸向了证券公司的“后院”。工农中建四大行，如今都有投资银行部门；在股份制商业银行方面，交通银行上市后即成立了投资银行部门，浦发银行参照花旗模式成立了公司和投资银行事业部，光大银行则以短期融资券为突破口，占据短期融资券发行大半市场。

虽然商业银行在分业经营方面受到了一定限制，如在企业上市股票承销等重头业务上无法涉足。但作为商业银行进行综合经营乃至混业经营的试点，现有银行的投行部门必定是日后商业银行进入全面投行业务的基础。有市场分析人士认为，商业银行通过控股的证券子公司进入权益类市场也是迟早的事。

在许多人看来，如果一旦完全放开商业银行涉足投行的限制，券商的投行业务也就有可能自动“缴枪”了。……