吴光明

一、概 说

一般而言，有关证券市场投资人保护之立法，有两方面问题存在，一是保护之法律是否周延；二是保护之法律是否确能落实。

当然，证券投资人保护之程度，会影响一国 证券市场之大小与荣枯，而在不同法系之渊源或法律传统下，对于国内投资人及外资之保护立法，存有明显差异。以我国台湾地区为例，“证券交易法”第1条规定：“为发展国民经济，并保障投资，特制定本法。”即为证券交易法之立法宗旨，故证券交易法之主轴，均围绕着投资人之保护而设计，故投资人保护之法律规定虽难以量化，但却可从质化之角度对其优劣得失加以评价;惟大陆法系国家(地区),对外资之保护普遍较为欠缺,以致很难形成蓬勃之证券市场。

再者，如欲就投资人保护之规范加以评价，至少有以下四种指标，包括股东权利指标、公司治理指标、公共执行指标、法律救济指标等。其中股东权利指标与公司治理指标，系投资人保护之基础，主要体现在公司治理，以及其他上市（柜）各种准则中。而公共执行指标，系指证券监理机构之市场监控机制和效能；至法律救济指标，则是最显著且重要之部分，盖因个人才是其利益之最大化之计算者与投资者，故必须由法律赋予投资人以诉讼权，〔1〕有关由法律赋予投资人以诉讼权之进一步讨论，请参见吴光明：《证券交易法论》，台北三民书局增订第11版，第557～558页。并保障其顺利行使投资之相关权益，并于未获顺利行使时，得有救济之途径，此为投资人保护之根本。……