肖敏+李军

【摘要】钢贸行业发生信贷危机后，通过对应收账款的分析，积极寻求应收账款融资之路。文章分析了应收账款保理融资、质押融资、证券化融资的特点。在信贷资产证券化重启试点的大背景下，主动寻求应收账款融资之路是走出困境的不无选择。

【关键词】钢贸危机 主动 保理 质押 证券化

2011年，国家信贷收紧，钢铁行业在钢价下挫、矿价坚挺背景下，其盈利水平已跌至历史谷底，银监会对钢贸行业的授信风险几度发文提示风险，提醒商业银行严控钢贸企业贷款风险点。据报载，自2013年6月以来，由于银行同业间拆借利率飙升造成的银行“钱荒”问题，对于原本就受到严格融资限制的钢贸企业来说无异于“火上浇油”。“钢贸领域对资金的占用非常大，尤其是对于那些对接上游的现货钢贸商来说，由于近年来市场需求萎缩，存货周转率下降导致资金占用比例上升，再加上近期银行钱荒，资金链变得极为脆弱”业内人士如此评说①。

“钢贸企业信贷危机”频频浮现的形势下，钢贸企业的资金紧张必然影响到上游钢铁企业的应收账款，从而导致资金面紧张，继而债务扩大，成本上升，企业必然进入窘境。钢贸企业不得不采用赊销方式来实现销售，但应收账款回收过程中有诸多不确定的因素，因此它又是财务风险之源，应收账款正是这样一把“双刃剑”。

一、钢贸行业的信贷危机

据统计，2011年全国钢材贸易贷款1.89万亿元，钢材贸易贷款在其整个银行贷款中的比例达3.5%。……