步磊+范亚东

【摘 要】 随着经济的发展和市场环境的变化，企业面临的风险越来越大。而内部控制作为防范风险的重要手段，其有效性能否充分发挥是理论界和实务界关注的热点问题。文章使用多元线性回归的方法，分析公司治理结构因素对内部控制有效性影响的相关问题。研究发现，董监两会的会议次数对内部控制有效性有显著影响，管理层持股比例对内部控制有效性有积极作用，而独立董事对内部控制有效性影响不显著。

【关键词】 公司治理结构； 内部控制； 有效性

中图分类号：F271.5 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）08-0042-04

一、引言

公司治理结构指由所有者、董事会、监事会和高级执行人员组成的一种组织结构。其中的董事会、监事会和高级执行人员分别履行公司的战略决策职能、监督职能和日常经营决策职能。良好的公司治理结构，可以解决企业各方的利益分配问题，同时对公司能否高效运转、是否具有竞争力起决定性的作用。关于内部控制有效性的研究，美国起步较早，1992年美国COSO委员会提出的《内部控制——整合框架》，认为有效性体现在企业经营目标得以实现、财务报告的真实可靠性以及相关的法律法规得到遵循。此外，2002年美国国会通过的《萨班斯—奥克斯利法案》已在世界各国得到了普遍的认可和应用。与国外相比，国内学者廖涓池（2012）认为只有同时满足内部设计的有效性和内部执行的有效性才能认为企业的内部控制是有效的。也就是说内部控制有效性包括设计有效性和执行有效性，只有这两个因素都发挥很好的效果时，内部控制有效性才能发挥更好的作用。

目前，我国大多关于公司治理结构的研究只偏重于对内部控制的影响，而忽略了其最终要落实在有效性上（许飞，2012）。本文的不同之处是以内部控制有效性为研究对象，分析公司治理结构（主要包括董事会、监事会、独立董事、股东和经营者）对其产生的影响。另外，目前国内的大多数研究都是选取公司治理结构中的个别因素来分析其对内部控制目标的影响，而较全面地分析公司治理结构也只是针对内部控制而非内部控制的有效性（张先治等，2010）。于是，本研究以期通过全面分析公司治理结构对内部控制有效性的影响，进而使企业建立良好的运营模式。同时，丰富公司治理结构对内部控制有效性影响的研究。

二、理论分析与研究假设

根据目前国内外关于公司治理结构与内部控制相关问题的研究情况，本研究选取公司治理结构中董事会和监事会的会议次数、独立董事的比例和管理层持股比例三个因素作为自变量。因为这三个变量从董事、监事和管理者三个角度描述了公司治理结构，较好地代表了公司治理的决策职能、监督职能和激励职能。结合现有研究成果，本文主要从以下几个方面提出研究假设，并进行实证分析。

首先，董事会和监事会的会议次数反映了董事会对企业经营状况的关心程度，一般来说，董事会和监事会的会议频率越高，说明董事和监事越关心企业的发展，从而有利于企业内部控制有效性的充分发挥。Nikos Vafeas（1999）通过对1990—1994年期间307家企业数据的分析得出，在董事会会议次数异常增加后，公司当年的运营绩效得到改善。据此，本研究认为，董事会和监事会的会议次数与公司内部控制有效性呈正相关关系。由此提出假设1。

假设1：董事会和监事会的会议次数与内部控制有效性正相关。

其次，独立董事代表公司所有者行使监督管理的职能，所以企业在高管中聘任独立董事的比例可以在一定程度上反映其对自身经营管理的客观程度。同时，也反映了企业对监督管理的重视程度。Goh（2009）研究发现独立董事的比例越高，其对内部控制缺陷的补救就会越及时。所以本研究认为，独立董事的比例与内部控制有效性呈正相关关系。由此提出假设2。

假设2：独立董事的比例与内部控制有效性正相关。

同时，企业的经营管理人员作为公司治理结构中的一个重要组成部分，对内部控制的有效实施负有重要的责任。朱荣恩等（2003）认为管理层是内部控制的重要执行主体，对内部控制制度能否有效实施起主导作用。企业的经营目标最终能否实现在很大程度上要依靠管理者对下层员工的督促和对上层股东的执行效率，而股权作为一种有效的激励手段可以使管理者更好地为实现公司长远发展目标努力。所以本研究认为，管理层持股比例与内部控制有效性呈正相关关系。由此提出假设3。

假设3：管理层持股比例与内部控制有效性正 相关。

上市公司的总资产规模往往会影响到其对内部控制的投入成本，所以公司规模的大小与内部控制有效性就会存在一定的关联关系。如Doyle（2007）研究发现，披露内部控制缺陷的公司规模一般较小。此外，企业的营业利润增长率可以反映企业营业利润的增减变动情况，营业利润增长率越高说明企业的盈利能力越强。借鉴李育红（2011）关于此研究的观点“企业的营业利润增长率越高则对内部控制的关注程度越高”。据此，本文将公司规模和公司的成长性引为控制变量，即：

公司规模=LN（公司总资产）

公司成长性=公司营业利润增长率

三、研究设计

（一）样本选取和数据来源

本研究以上海证券交易所A股公司2012年年报中的财务数据为样本，并且剔除资料缺失数据和样本极端值数据，共取得258个研究样本，所用的数据均来自国泰安数据库。

（二）变量的选取和定义

本研究变量包括内部控制有效性变量、公司治理结构变量和控制变量三个部分。其中，关于内部控制有效性的变量依据美国反欺骗性财务报告委员会（COSO）对内部控制的定义“内部控制是由企业董事会、经理层和其他员工实施的，用来为经营效果和效率、财务报告的可靠性、遵守适用的法律法规三类目标的实现提供合理保证的一个过程”。从上述定义中能够看出内部控制的有效性主要是从经营效率、财务报告和法律法规三个目标进行度量的。所以我们用总资产净利率、公司财务报表审计意见类型和是否收到证交所和证监会的处罚等几个因素定义内部控制的有效性。各变量具体的定义见表1。endprint

（三）描述性统计

本研究共取得上海证券交易所上市交易的258个A股公司财务数据作为研究样本。其中，总资产净利率的均值为4.84%。上市公司财务报告获得标准无保留意见为214家，占上市公司总数的82.9%。2012年没有被上交所、证监会处理或公开谴责的上市公司共208家，占上市公司总数的80.6%。在本研究中发现，我国上市公司董事会的会议次数明显多于监事会的会议次数，且各家公司的董监两会会议合计数差异较大，从5到29分布不等。上市公司独立董事人数占董事总人数不低于1/3的有257家，占上市公司总数的99.6%。管理层持股数不为0的企业共计186家，占上市公司总数的72.09%。对上市公司年末总资产取自然对数，其标准差为1.63，说明所选取的样本数据较为分散，能更好地体现出公司规模对内部控制有效性的影响程度。公司的营业利润增长率均值为0.098，说明所选取的样本数据大部分是正增长，有较好的发展前景。具体结果见表2。

四、实证结果及分析

（一）公司治理结构对公司经营性目标的影响

为验证公司治理结构对公司经营性目标的影响，现建立如下多元回归模型：

其中，ROA为因变量，表示上市公司内部控制有效性的经营性目标，b1—b5为各自变量的回归系数，C为常数项，？孜为随机误差项。本研究通过SPSS17.0对样本数据进行回归分析，回归分析结果见表3中ROA一列。

从表3多元线性回归结果可以得出：首先，董监两会的会议次数在5%的置信水平上与公司的经营性目标呈显著正相关，说明董事会和监事会的召开对内部控制有效性有积极的促进作用。其次，管理层的持股比例对内部控制的经营性目标有显著的促进作用，说明管理者和所有者两职兼任更有利于内部控制目标的实现。另外，公司的成长性在5%的置信水平上与公司的经营目标呈显著正相关，说明公司营业利润增长率越高，内部控制有效性越能充分发挥。

（二）公司治理结构对财务报告可靠性的影响

为验证公司治理结构对财务报告可靠性的影响，建立如下的Logistic回归模型：

其中，Reliability为虚拟因变量，表示上市公司财务报告的可靠性目标，回归结果见表3中Reliability一列。

从表3Logistic回归结果可以得出：首先，董监两会的会议合计数在5%的置信水平上与企业财务报告的可靠性呈显著正相关，说明公司董事会和监事会的会议次数越多，企业财务报表越真实可靠。其次，公司总资产的规模在5%的置信水平上与企业财务报告的可靠性呈显著正相关，说明企业的资产规模越大，越能为内部控制的有效实施提供保障。另外，独立董事和管理层的持股比例对实现财务报告的真实性目标作用不明显。

（三）公司治理结构对公司合规性目标的影响

为验证公司治理结构对公司合规性目标的影响，建立如下Logistic回归模型：

其中，Legitimacy为虚拟因变量，表示上市公司的合规性目标，回归结果见表3中Legitimacy一列。

从表3Logistic回归结果可以得出：首先，董监两会的会议次数在5%的置信水平上与公司的合规性目标呈显著正相关，说明董事会和监事会的会议次数越多，企业内部控制的合规性目标越能更好地实现。其次，管理层的持股数在5%的置信水平上与公司合规性目标呈显著正相关，说明管理层的持股比例对内部控制的合规性目标有积极的促进作用。同时，总资产的规模在5%的置信水平上与公司合规性目标呈显著正相关，说明公司规模越大越能为内部控制有效性的合规性目标提供保障。

五、研究结论

经过上述的回归分析和实证研究，本文得出以下结论：（1）通过对公司治理结构的研究发现，其对内部控制的有效性有一定的影响作用。其中董监两会的会议次数对内部控制的有效性影响较为显著，说明董事会和监事会的召开真正地发挥了监督和战略决策的职能，为公司的正常运转提供保障。（2）管理层的持股比例对内部控制的经营性目标和合规性目标有显著影响，说明公司管理层的持股数量对其自身有一定的激励作用，能更好地热衷于企业的经营绩效，同时也可以在一定程度上减少受到上交所和证监会处罚的可能性。（3）从回归结果来看，独立董事对上市公司经营性目标、可靠性目标和合规性目标的影响都不大，甚至出现消极的作用，说明独立董事未发挥出其应有的监督作用，这一点与以往学者（薄澜等，2012）的研究也相符。（4）总体而言，本研究所选择的两个控制变量（总资产的规模和公司成长性）在一定程度上能保证上市公司内部控制有效性的充分发挥，但影响程度不显著。其中总资产规模对可靠性和合规性目标影响较大，公司成长性对经营性目标影响较大，所以公司在这两个变量都同时满足的情况下才能保证内部控制的有效实施。

同时，根据上述研究结论，笔者认为，为了实现内部控制的有效性，可以从以下几个方面完善公司治理结构：（1）适当增加上市公司管理层人员的持股比例，充分调动其对公司经营决策的积极性；（2）提高董事会和监事会的会议质量，充分发挥其对上市公司日常经营管理、财务报表的真实性和法律法规遵守情况的监管作用；（3）对于独立董事要保证其独立性，从客观角度提高企业生产经营活动的效率。由于公司治理结构包含很多方面，本文在自变量选择环节只选择了主要方面中具有代表性的因素进行研究，选择替代指标的代表性不够全面，其余因素对内部控制有效性的影响还需要进一步研究。

【参考文献】

[1] 廖涓池.企业内部控制有效性分析[J].财经界，2012（4）：108.

[2] 许飞.公司治理结构下的内部控制研究[J].现代商贸工业，2012（2）：182-183.

[3] 张先治，戴文涛.公司治理结构对内部控制影响程度的实证分析[J].财经问题研究，2010（7）：89-95.

[4] 吴楠，张飞雁，张培培.董事会行为与企业经营绩效关系研究——以电力行业上市公司为例[J].西部金融，2013（2）：78-81.

[5] Goh B W.Audit Committees，Boards of Directors and Remediation of Material Weaknesses in Internal Control[J]. Contemporary Accounting Research，2009（2）：549-579.

[6] Doyle J，Ge W，McVay S.Determinants of Weaknesses in Internal Control over Financial Reporting [J]. Journal of Accounting & Economics，2007（44）：193-223.

[7] 李育红.公司治理结构对内部控制有效性的影响[J].中国注册会计师，2011（3）：75-80.

[8] The Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission.Internal Control Integrated Framewark，July 1994 Edition.

[9] 薄澜，姚海鑫.上市公司内部控制有效性的影响因素研究[J].首都经济贸易大学学报， 2012（4）：72-78.endprint

（三）描述性统计

本研究共取得上海证券交易所上市交易的258个A股公司财务数据作为研究样本。其中，总资产净利率的均值为4.84%。上市公司财务报告获得标准无保留意见为214家，占上市公司总数的82.9%。2012年没有被上交所、证监会处理或公开谴责的上市公司共208家，占上市公司总数的80.6%。在本研究中发现，我国上市公司董事会的会议次数明显多于监事会的会议次数，且各家公司的董监两会会议合计数差异较大，从5到29分布不等。上市公司独立董事人数占董事总人数不低于1/3的有257家，占上市公司总数的99.6%。管理层持股数不为0的企业共计186家，占上市公司总数的72.09%。对上市公司年末总资产取自然对数，其标准差为1.63，说明所选取的样本数据较为分散，能更好地体现出公司规模对内部控制有效性的影响程度。公司的营业利润增长率均值为0.098，说明所选取的样本数据大部分是正增长，有较好的发展前景。具体结果见表2。

四、实证结果及分析

（一）公司治理结构对公司经营性目标的影响

为验证公司治理结构对公司经营性目标的影响，现建立如下多元回归模型：

其中，ROA为因变量，表示上市公司内部控制有效性的经营性目标，b1—b5为各自变量的回归系数，C为常数项，？孜为随机误差项。本研究通过SPSS17.0对样本数据进行回归分析，回归分析结果见表3中ROA一列。

从表3多元线性回归结果可以得出：首先，董监两会的会议次数在5%的置信水平上与公司的经营性目标呈显著正相关，说明董事会和监事会的召开对内部控制有效性有积极的促进作用。其次，管理层的持股比例对内部控制的经营性目标有显著的促进作用，说明管理者和所有者两职兼任更有利于内部控制目标的实现。另外，公司的成长性在5%的置信水平上与公司的经营目标呈显著正相关，说明公司营业利润增长率越高，内部控制有效性越能充分发挥。

（二）公司治理结构对财务报告可靠性的影响

为验证公司治理结构对财务报告可靠性的影响，建立如下的Logistic回归模型：

其中，Reliability为虚拟因变量，表示上市公司财务报告的可靠性目标，回归结果见表3中Reliability一列。

从表3Logistic回归结果可以得出：首先，董监两会的会议合计数在5%的置信水平上与企业财务报告的可靠性呈显著正相关，说明公司董事会和监事会的会议次数越多，企业财务报表越真实可靠。其次，公司总资产的规模在5%的置信水平上与企业财务报告的可靠性呈显著正相关，说明企业的资产规模越大，越能为内部控制的有效实施提供保障。另外，独立董事和管理层的持股比例对实现财务报告的真实性目标作用不明显。

（三）公司治理结构对公司合规性目标的影响

为验证公司治理结构对公司合规性目标的影响，建立如下Logistic回归模型：

其中，Legitimacy为虚拟因变量，表示上市公司的合规性目标，回归结果见表3中Legitimacy一列。

从表3Logistic回归结果可以得出：首先，董监两会的会议次数在5%的置信水平上与公司的合规性目标呈显著正相关，说明董事会和监事会的会议次数越多，企业内部控制的合规性目标越能更好地实现。其次，管理层的持股数在5%的置信水平上与公司合规性目标呈显著正相关，说明管理层的持股比例对内部控制的合规性目标有积极的促进作用。同时，总资产的规模在5%的置信水平上与公司合规性目标呈显著正相关，说明公司规模越大越能为内部控制有效性的合规性目标提供保障。

五、研究结论

经过上述的回归分析和实证研究，本文得出以下结论：（1）通过对公司治理结构的研究发现，其对内部控制的有效性有一定的影响作用。其中董监两会的会议次数对内部控制的有效性影响较为显著，说明董事会和监事会的召开真正地发挥了监督和战略决策的职能，为公司的正常运转提供保障。（2）管理层的持股比例对内部控制的经营性目标和合规性目标有显著影响，说明公司管理层的持股数量对其自身有一定的激励作用，能更好地热衷于企业的经营绩效，同时也可以在一定程度上减少受到上交所和证监会处罚的可能性。（3）从回归结果来看，独立董事对上市公司经营性目标、可靠性目标和合规性目标的影响都不大，甚至出现消极的作用，说明独立董事未发挥出其应有的监督作用，这一点与以往学者（薄澜等，2012）的研究也相符。（4）总体而言，本研究所选择的两个控制变量（总资产的规模和公司成长性）在一定程度上能保证上市公司内部控制有效性的充分发挥，但影响程度不显著。其中总资产规模对可靠性和合规性目标影响较大，公司成长性对经营性目标影响较大，所以公司在这两个变量都同时满足的情况下才能保证内部控制的有效实施。

同时，根据上述研究结论，笔者认为，为了实现内部控制的有效性，可以从以下几个方面完善公司治理结构：（1）适当增加上市公司管理层人员的持股比例，充分调动其对公司经营决策的积极性；（2）提高董事会和监事会的会议质量，充分发挥其对上市公司日常经营管理、财务报表的真实性和法律法规遵守情况的监管作用；（3）对于独立董事要保证其独立性，从客观角度提高企业生产经营活动的效率。由于公司治理结构包含很多方面，本文在自变量选择环节只选择了主要方面中具有代表性的因素进行研究，选择替代指标的代表性不够全面，其余因素对内部控制有效性的影响还需要进一步研究。

【参考文献】

[1] 廖涓池.企业内部控制有效性分析[J].财经界，2012（4）：108.

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[3] 张先治，戴文涛.公司治理结构对内部控制影响程度的实证分析[J].财经问题研究，2010（7）：89-95.

[4] 吴楠，张飞雁，张培培.董事会行为与企业经营绩效关系研究——以电力行业上市公司为例[J].西部金融，2013（2）：78-81.

[5] Goh B W.Audit Committees，Boards of Directors and Remediation of Material Weaknesses in Internal Control[J]. Contemporary Accounting Research，2009（2）：549-579.

[6] Doyle J，Ge W，McVay S.Determinants of Weaknesses in Internal Control over Financial Reporting [J]. Journal of Accounting & Economics，2007（44）：193-223.

[7] 李育红.公司治理结构对内部控制有效性的影响[J].中国注册会计师，2011（3）：75-80.

[8] The Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission.Internal Control Integrated Framewark，July 1994 Edition.

[9] 薄澜，姚海鑫.上市公司内部控制有效性的影响因素研究[J].首都经济贸易大学学报， 2012（4）：72-78.endprint

（三）描述性统计

本研究共取得上海证券交易所上市交易的258个A股公司财务数据作为研究样本。其中，总资产净利率的均值为4.84%。上市公司财务报告获得标准无保留意见为214家，占上市公司总数的82.9%。2012年没有被上交所、证监会处理或公开谴责的上市公司共208家，占上市公司总数的80.6%。在本研究中发现，我国上市公司董事会的会议次数明显多于监事会的会议次数，且各家公司的董监两会会议合计数差异较大，从5到29分布不等。上市公司独立董事人数占董事总人数不低于1/3的有257家，占上市公司总数的99.6%。管理层持股数不为0的企业共计186家，占上市公司总数的72.09%。对上市公司年末总资产取自然对数，其标准差为1.63，说明所选取的样本数据较为分散，能更好地体现出公司规模对内部控制有效性的影响程度。公司的营业利润增长率均值为0.098，说明所选取的样本数据大部分是正增长，有较好的发展前景。具体结果见表2。

四、实证结果及分析

（一）公司治理结构对公司经营性目标的影响

为验证公司治理结构对公司经营性目标的影响，现建立如下多元回归模型：

其中，ROA为因变量，表示上市公司内部控制有效性的经营性目标，b1—b5为各自变量的回归系数，C为常数项，？孜为随机误差项。本研究通过SPSS17.0对样本数据进行回归分析，回归分析结果见表3中ROA一列。

从表3多元线性回归结果可以得出：首先，董监两会的会议次数在5%的置信水平上与公司的经营性目标呈显著正相关，说明董事会和监事会的召开对内部控制有效性有积极的促进作用。其次，管理层的持股比例对内部控制的经营性目标有显著的促进作用，说明管理者和所有者两职兼任更有利于内部控制目标的实现。另外，公司的成长性在5%的置信水平上与公司的经营目标呈显著正相关，说明公司营业利润增长率越高，内部控制有效性越能充分发挥。

（二）公司治理结构对财务报告可靠性的影响

为验证公司治理结构对财务报告可靠性的影响，建立如下的Logistic回归模型：

其中，Reliability为虚拟因变量，表示上市公司财务报告的可靠性目标，回归结果见表3中Reliability一列。

从表3Logistic回归结果可以得出：首先，董监两会的会议合计数在5%的置信水平上与企业财务报告的可靠性呈显著正相关，说明公司董事会和监事会的会议次数越多，企业财务报表越真实可靠。其次，公司总资产的规模在5%的置信水平上与企业财务报告的可靠性呈显著正相关，说明企业的资产规模越大，越能为内部控制的有效实施提供保障。另外，独立董事和管理层的持股比例对实现财务报告的真实性目标作用不明显。

（三）公司治理结构对公司合规性目标的影响

为验证公司治理结构对公司合规性目标的影响，建立如下Logistic回归模型：

其中，Legitimacy为虚拟因变量，表示上市公司的合规性目标，回归结果见表3中Legitimacy一列。

从表3Logistic回归结果可以得出：首先，董监两会的会议次数在5%的置信水平上与公司的合规性目标呈显著正相关，说明董事会和监事会的会议次数越多，企业内部控制的合规性目标越能更好地实现。其次，管理层的持股数在5%的置信水平上与公司合规性目标呈显著正相关，说明管理层的持股比例对内部控制的合规性目标有积极的促进作用。同时，总资产的规模在5%的置信水平上与公司合规性目标呈显著正相关，说明公司规模越大越能为内部控制有效性的合规性目标提供保障。

五、研究结论

经过上述的回归分析和实证研究，本文得出以下结论：（1）通过对公司治理结构的研究发现，其对内部控制的有效性有一定的影响作用。其中董监两会的会议次数对内部控制的有效性影响较为显著，说明董事会和监事会的召开真正地发挥了监督和战略决策的职能，为公司的正常运转提供保障。（2）管理层的持股比例对内部控制的经营性目标和合规性目标有显著影响，说明公司管理层的持股数量对其自身有一定的激励作用，能更好地热衷于企业的经营绩效，同时也可以在一定程度上减少受到上交所和证监会处罚的可能性。（3）从回归结果来看，独立董事对上市公司经营性目标、可靠性目标和合规性目标的影响都不大，甚至出现消极的作用，说明独立董事未发挥出其应有的监督作用，这一点与以往学者（薄澜等，2012）的研究也相符。（4）总体而言，本研究所选择的两个控制变量（总资产的规模和公司成长性）在一定程度上能保证上市公司内部控制有效性的充分发挥，但影响程度不显著。其中总资产规模对可靠性和合规性目标影响较大，公司成长性对经营性目标影响较大，所以公司在这两个变量都同时满足的情况下才能保证内部控制的有效实施。

同时，根据上述研究结论，笔者认为，为了实现内部控制的有效性，可以从以下几个方面完善公司治理结构：（1）适当增加上市公司管理层人员的持股比例，充分调动其对公司经营决策的积极性；（2）提高董事会和监事会的会议质量，充分发挥其对上市公司日常经营管理、财务报表的真实性和法律法规遵守情况的监管作用；（3）对于独立董事要保证其独立性，从客观角度提高企业生产经营活动的效率。由于公司治理结构包含很多方面，本文在自变量选择环节只选择了主要方面中具有代表性的因素进行研究，选择替代指标的代表性不够全面，其余因素对内部控制有效性的影响还需要进一步研究。

【参考文献】

[1] 廖涓池.企业内部控制有效性分析[J].财经界，2012（4）：108.

[2] 许飞.公司治理结构下的内部控制研究[J].现代商贸工业，2012（2）：182-183.

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[4] 吴楠，张飞雁，张培培.董事会行为与企业经营绩效关系研究——以电力行业上市公司为例[J].西部金融，2013（2）：78-81.

[5] Goh B W.Audit Committees，Boards of Directors and Remediation of Material Weaknesses in Internal Control[J]. Contemporary Accounting Research，2009（2）：549-579.

[6] Doyle J，Ge W，McVay S.Determinants of Weaknesses in Internal Control over Financial Reporting [J]. Journal of Accounting & Economics，2007（44）：193-223.

[7] 李育红.公司治理结构对内部控制有效性的影响[J].中国注册会计师，2011（3）：75-80.

[8] The Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission.Internal Control Integrated Framewark，July 1994 Edition.

[9] 薄澜，姚海鑫.上市公司内部控制有效性的影响因素研究[J].首都经济贸易大学学报， 2012（4）：72-78.endprint