靳舒晶 孙浦阳 张伯伟

（南开大学 经济学院，天津300071）

一、引言

收入差距扩大是许多发展中国家在经济增长过程中所面临的重要问题。许多发展经济学以及社会学领域的研究都发现，收入不平等或者贫困问题具有较为明显的代际持续性[1][2]，即收入较低家庭的子女的平均收入也会较低，而收入较高家庭的子女则更有可能获得高收入。这种收入差距的代际持续会造成社会的分化和不稳定，也会阻碍一国经济的稳定发展。所以，深入研究造成收入差距代际持续的各种原因，并探索缓解这种持续性的途径对广大发展中国家经济的长期稳定增长具有重要意义。

针对收入差距的持续现象，许多学者进行了研究，发现金融市场发展和融资约束与这种持续性有重要关系[3][4]。针对金融市场发展是如何影响收入差距的，我们认为已有研究中还有两个问题需要进一步的探讨：一是金融市场对收入差距及其代际持续性的具体影响机制；二是金融市场发展这一概念的内涵和外延极其丰富，对金融发展概念进行具体化也是十分必要的。换言之，我们应该尝试将金融发展的概念具体化，深入研究哪一种金融发展形式对于收入差距及其持续性的影响更为显著。本文以金融市场摩擦影响人力资本积累为切入点，研究股票市场自由化这一具体的金融发展形式对于熨平金融摩擦、缓解收入差距及其代际持续性的影响机制。

随着经济的发展，收入不平等问题越来越多的与人力资本积累水平相联系[5][6]，本文研究发现，金融市场信贷约束程度会通过作用于人力资本的积累进而影响收入分配及收入差距的代际持续。……