罗栋梁

中国证券监管当局提出“超常规发展机构投资者”后，短短十余年时间，机构持股市值占流通市值的比重已经跃升至60%以上（潘圣韬，2009），机构投资者在证券市场中的作用不可忽视。机构投资者也逐渐改变“用脚投票”的消极态度，变为积极参与公司治理的积极投资者。但是，机构投资者作为会计信息的外部使用者，其积极参与公司治理作用的发挥，需要会计制度作为保障。我国上市公司在2007年以前使用的是具有中国特色的会计准则，从2007年又开始全部采用与国际会计准则接轨的成熟的新会计准则。会计制度的“自上而下”的强制性变迁，为我们研究机构投资者对持股上市公司业绩的影响提供了一个难得的契机。本文的主要目的在于比较2007年新会计准则实施前后，机构投资者是否充分利用会计准则的改善，积极参与公司治理，提高上市公司业绩。

一、理论基础

会计准则是关于会计信息生成和对外披露的一切制度，其内容包括披露和解释会计政策的准则、统一财务报告的格式和列示的准则、披露特殊事项和不确定性的准则以及会计计量准则等。作为一种公共产品，一套普遍接受的会计准则不仅能够有助于方便地达成交易契约并使该契约得到有效地执行，而且也构成了公司交易的重要组成部分(Ball，1995)。因此，“如果没有一套连贯的思想完美的会计、审计准则来保证会计信息的质量和可靠性，资本市场的效率会低得多，资本成本会提高，我们的生活水准会下降”（Wallman，转引自葛家澍，2003）。……