李翔　张光芝

摘 要：本文以2006—2010年的深市A股上市公司为样本，以每股收益为上市公司财务绩效的替代变量，以深交所对上市公司信息披露考评结果作为信息披露质量的替代变量，研究了我国上市公司信息披露质量对其财务绩效的影响。结果表明：上市公司信息披露质量对其财务绩效的影响是非线性的，具体表现为正U型；上市公司信息披露质量的变动对其财务绩效的影响是非对称的。最后，本文根据回归分析结果提出了相应的政策建议。

关键词：公司财务绩效；信息披露质量；非线性；非对称性

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2013）06-0068-05

一、引言

2011年10底，证监会推出了一系列证券市场改革新政，为保护投资者利益进一步提供了制度保障。其中，包括高压打击内幕交易、准强制分红在内的许多措施的推行都需要完善的信息披露制度作为基础。我国证监会从1993年开始，相继出台了多部规定和管理办法，如1993年的《公开发行股票公司信息披露实施细则》，1997年的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》等等。这些制度的推行在提高我国上市公司的信息披露质量和增强我国证券市场的有效性方面发挥了很大作用。但是，很多上市公司将这些规定和办法看作是强制性的义务，仅仅披露法律规定必须要披露的信息，自愿性信息披露相对来说要少的多。很多上市公司并没有把信息披露当作向市场传递积极信号进而吸引投资者、提升公司信誉和经营绩效的有力手段。……