程江艳

制造业上市公司资本结构的影响因素分析

程江艳

本文以我国深交所制造业上市公司为样本，在借鉴和总结以往数据和理论的基础上，研究制造业上市公司的融资状况，通过验证制造业上市公司是否符合如融资优序理论等相关理论以探究公司资本结构的影响因素。采用SPSS统计软件，将资本结构与盈利能力、企业规模、成长性和非债务税盾进行回归分析，得出相关结论以验证相关资本结构理论。

制造业；资本结构；理论；影响因素

制造业是国民经济的核心，当“中国制造”享誉全球时，也是中国制造业要进行产品结构优化以及技术创新之时，而这亟需政府给予相关的政策和资金支持，以及社会各界大力提供融资支持。

一、理论分析

（一）制造业上市公司融资状况分析

上市公司融资的来源可分为内源融资和外源融资。内源融资是指将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；外源融资是指吸收其他经济主体的资金转化为本公司投资的过程。本文将扣除盈余公积后的所有者权益变化视作股权融资的结果，将企业负债的变化视为负债融资的结果。选取深交所制造业上市公司2008-2011年四年的数据，对以上指标进行统计，其结果如下表，从而反映了制造业的总体融资性状况。

由图表我们可以发现：

1.内源融资筹集到的资金约占总融资的18.42%，说明公司自我积累能力差；外源融资平均占比达到了81.58%以上，其中债务融资筹集的资金占总融资的50.41%，而权益融资为31.17%。……