赵 伟，韩媛媛，赵金亮

(1.浙江大学经济学院，浙江杭州 310027;2.中国建设银行厦门市分行，福建厦门 361001)

融资约束、出口与中国本土企业创新:机理与实证

赵 伟1，韩媛媛1，赵金亮2

(1.浙江大学经济学院，浙江杭州 310027;2.中国建设银行厦门市分行，福建厦门 361001)

本文从微观视野切入，实证分析了融资约束、出口等因素对中国本土企业创新决策的影响，并将国有和民营企业进行了对比分析。结论表明，融资约束、出口等对企业创新均具有显著影响。其中:(1)较易得到外部融资或外部融资能力较强的企业更容易去创新;(2)出口参与对企业创新有显著的正向影响;(3)在出口的企业中，外部融资对国企的创新影响并不显著，而对民企却表现出显著的促进作用。因此，政府在鼓励企业“走出去”的同时，要致力于改善广大民企的融资环境，增强其自主创新能力，加快企业转型升级步伐。

融资约束;出口;本土企业;创新决策

一、问题的提出

自 Schumpeter［1］提出“创新”理论以来，围绕企业创新论题的研究便未曾间断过，且不时产生新的视点。创新论题的传统视点考虑的影响因素主要包括企业规模、产权结构、技术机会等“异质性”特征。近期的新视点则聚焦于两类彼此关联的因素上:一个是企业的融资约束，另一个是企业的出口行为。

将融资约束与企业创新相联系的视点多半由Hall［2］的研究引出，他基于投资理论提出了融资约束影响企业研发投入的猜想，并借助美国出口导向型制造业企业数据证明了二者之间的负相关关系。……