张炳辉

（长春大学管 理学院，吉林 长春 130022）

股改后我国上市公司高管薪酬特征及其与公司绩效的关联分析

张炳辉

（长春大学管 理学院，吉林 长春 130022）

股权分置改革为我国资本市场健康快速发展注入了活力。本文对股改后我国上市公司高管薪酬进行研究，基于上市公司高管薪酬数据的描述性分析，归纳新时期我国高管薪酬特征，实证分析我国上市公司高管薪酬与公司绩效的关联性。最后结合我国实际，提出要规范高管薪酬收入，缩小高管薪酬内部差距和行业差距；合理设计薪酬结构，逐渐将股票期权作为高管薪酬激励的重要构成方式的建议。

上市公司；高管薪酬；公司绩效；实证分析

公司高管薪酬激励设计一直是学术界、政府、企业关注的热点。作为国有企业改制的“领头羊”，我国上市公司经过二十多年的培育和发展，公司数量和公司规模发生巨大变化，大量上市公司成为我国行业经济、区域经济的龙头。国外学者较早对公司高管薪酬问题进行研究，在研究公司高管薪酬特征过程中，提出公司高管薪酬与公司绩效存在关联的重要经济假设。如詹森和墨菲（Jensen＆Murphy）研究发现大型公众持股公司的业绩和其经营者的报酬有微弱的相关性。［1］霍尔和利布曼（Hall＆Libman）以美国上百家大商业上市公司数据为样本，研究发现经营者报酬和企业业绩强相关，自1980年经营者所持股票期权大幅增加以后，企业业绩对经营者报酬水平的敏感度大幅增大。……