朱悦心

滞胀是经济的悲哀，但却是贵金属的天堂。这一时期，黄金白银的牛市才进入“巅峰时刻”。之后冬去春来，经济会步入下一个周期。到那时，出脱黄金、购入资产便是明智之举。

2011年，内地A股下跌22%；美国道指微涨5.53%；美元指数上涨1.86%；黄金上涨10%；同为贵金属的白银全年则下跌了10.7%；在2010年表现最为亮丽的大宗商品更是惨遭滑铁卢。从资本市场真正赚到钱的投资者寥寥无几。

然而“真金不怕火炼”。尽管资本市场“乱七八糟”，但黄金依然以10%的年涨幅雄冠全球。在股票与商品投资者惊呼“看不懂”的同时，实物黄金持有者的脸上，却仍旧洋溢着已经持续了11年的微笑。

为什么所有资产都跑不赢黄金？不论是在2011年，还是既往11年的总和？

作为一种特殊的商品，黄金同时具备价值贮存、价值交换与支付手段三大功用。自1971年美国关闭黄金兑换窗口起，主流经济学界开始不断攻击黄金，称其为“野蛮的遗迹”、“无用的金属”，试图对它进行“去货币化”。40年过去了，现在已经很少有人再用黄金直接购买东西，也没有人用黄金签订债务合同。经济学家似乎成功剥离了黄金作为“价值交换”与“支付手段”的功用，但唯有“价值贮存”这一点，无论如何也难以贬低，而恰恰是这一点，正是被他们所极力推崇的现代纸币体系的死穴。每当地缘政局不稳、政府信用流失、央行开动印钞机搞“QE”，金价总会暴涨。

其实黄金并没有涨，金价“上涨”，无非反映的是它的竞争对手——“纸币”价值的下降。换句话说，如果各国政府信用继续流失、央行一意孤行地增发纸币，那么金价是没有“顶部”可言的。……