罗九发，刘 芹

(上海理工大学，上海 200093)

对于期货市场的主要功能而言，国内外学者较为认同的是，一个运行良好的、有效的期货市场应该会至少存在价格发现功能、规避现货价格风险等.由此，这些功能在实际中是否得到了较好的发挥，能够用来反映期货市场的有效性，我们可以通过检测以上几项功能的有效性来检测市场的有效性［1］.基于此，本文将从期货市场对产品价格形成的价格功能出发，来研究上海期货锌的市场有效性.

期货市场上关于价格发现的研究做得很多，较早的国外学者有Johansen、Hasbrouck等，国内研究较早的学者包括严太华、刘昱洋、华仁海等.从他们的研究结果来看，较为认同期货市场的价格发现功能相对现货市场而言，功能更强，处于更重要的地位［2］.考虑到我国期货市场相对国外发达市场而言，起步较晚，其价格发现功能处于不断提升的过程中.

为了研究期货市场上期货锌的价格发现功能，首先要研究期货市场上期货锌和现货锌价格序列是否和现货市场数据序列是协整的，为了能够反应两者是否存在着长期的均衡关系，可以将其视为对问题进一步研究的前提.在本文中，运用johansen检验来检验其是否存在协整关系.

1 研究方法

对期货市场的价格功能进行研究，首先要考虑具体的研究方法，来检验期货市场以及现货市场的数据是否平稳，才能进行进一步的研究，本文采用ADF检验来对其平稳性做检验，其阶数是通过首……