陈敬慧

一、房地产上市企业财务风险

伴随资本市场的发展和公司组织形式成为社会经济的主流，传统的产业财务已经转化为现代的资本财务，资本流通成为现代房地产业财务活动的内涵。资本流通过程是为卖而买，流通的目的是为了取得商品的价值。资本流通的始极货币是本金的垫支，资本流通的终极货币是货币本金的收回，这也正是企业财务作为相对独立领域产生的原因。企业财务活动实质上是为了重新获取货币而支出货币的活动，是货币资本化的活动。而资本流通过程就是财务风险的积聚和转移过程。

以货币形态为起点的资本循环一般有如下过程：土地征购阶段前期资金输入；房地产开发阶段二次资金输入；房地产租售阶段的资金回流。在此过程中主要存在以下五种风险：①资本配置风险，即无法得到期望的生产要素及组合状态的可能性。②资本消耗和资本产出风险，资本消耗风险是资本垫支消耗量超过社会平均消耗量的可能性；资本产出风险是产品使用价值得不到社会认可的可能性，即产品无法销售出去的风险。③资本复原风险，以货币为起点的资本运动的一般形式，资本复原风险直接表现为无法收回货币的收款信用风险。④资本清偿风险，即无法偿还债务和不能进行权益资本清算。⑤资本市场风险，即由于外部资本市场环境因素而引起资本商品市场价值波动的可能性。

对于房地产开发企业，其主要风险表现在购买阶段的资本配置风险、资本消耗和资本产出风险、资本复原风险及资本市场风险。……