谢 进

近年来，我国各省都相继出现了用电紧张的情况，未来几年，缺电形势会更为紧张，缺口也会更大。预计2012年，全国最大的电力缺口会达到5000万千瓦左右；到2013年会达到7000万千瓦左右。如今，电力行业一方面陷入亏损的困境，另一方面又面临着市场需求缺口。造成电力行业两难局面的原因很多，其中包括各个企业的自身财务状况、技术能力以及国家、地方的方针政策。

一、电力行业现状

（一）财务现状

1.高资产负债率

近年来电力行业高负债率风险继续，已进入风险攀升阶段。在国资委直接管理的央企中，五大发电集团（华能、大唐、华电、国电、中电投）的资产负债率位居前列（如图1）。如我们可以看出五大发电集团的平均资产负债率都在70%以上，远远高于整个行业水平。在2009年到2010年，除了华能的资产负债率略有下降以外，其他四大发电集团的资产负债率都呈上升趋势，且大唐和华电的上升幅度较大，华电上涨了5.4726个百分点，大唐上涨4.4824个百分点。

图1 五大发电集团资产负债率变化趋势

2.负债结构不合理

电力行业的流动负债以短期借款和应付账款为主，在55家上市公司的三年数据中，短期借款、应付账款占流动负债的平均比率分别为50.94%、13.30%；非流动负债基本上由长期借款构成，最近三年长期借款的比重有上升的趋势，占非流动负债的比率高达85.51%，而应付债券反而下降，仅为8.93%。电力行业的负债以银行信用为主，约占总负债的70.59%；其次是商业信用，约占总负债的13.43%；债券占5.42%，虽然比重很小，但有所发展；……