王玉珍

(枣庄学院 经济与管理学院，山东 枣庄 277160)

1 企业价值评估对象的界定

企业价值评估是现代市场经济的产物，由于企业本身就是个复合的概念，存在法律层面、经济层面、市场层面等，企业价值也是一个复合的概念，包含了企业整体价值评估，股东全部权益价值和企业股东部分权益价值等。在进行企业价值评估时，首先要界定清楚评估对象，明确各种价值的内涵。

企业整体价值对应为投资资本价值。资本结构包括所有者权益和所有的长期负债。但由于长期负债利息与短期负债利息区分起来较困难，因此在实际操作中常将资本结构中的债务资本包括所有的带息负债。不带息的长期负债一般不认为是债务资本。

股东权益价值则对应为净资产或所有者权益。股东权益价值又分为股东全部权益价值和股东部分权益价值，前者是所有股东的权益价值，后者是个别股东所占股份的权利价值。可通过其所占股权的比例乘以全部权益价值得出。

2 企业价值评估的基本方法

企业价值评估，主要采用收益法。关于收益额的构成，目前有几种观点：净利润，利润总额，现金流量。利润由于未考虑所需的投资额及投资时机，且受会计政策和会计估计的影响较大，所以实际应用时不建议采纳；而现金流量则考虑了投资额的不同，更能反映企业的经济情况，与会计利润相比更加精确，可靠。因此目前现金流量折现法是企业价值评估模式中最主要的一种方法。……