林国龙，陈言诚

(上海海事大学 科学研究院，上海 201306)

0 引言

国际干散货航运市场是国际航运市场的重要组成部分，影响其波动的因素较多，其中主导影响因素是干散货航运市场的供给与需求关系.供给反映的是干散货航运市场自身规模的发展，需求反映的是国际干散货贸易的发展，而波罗的海干散货运价指数(Baltic Dry Index，BDI)是对供需变动的反映.［1］观察BDI的历史数据，不难发现市场呈现周期性波动，且周期时间长度正在逐渐缩短，分析国际干散货航运市场的周期性特征有助于对该市场形成整体性的理解，也有助于进行宏观决策.

根据STOPFORD［2］的理论，将航运市场的变化具体分为3种不同性质的周期:长周期、短周期和季节性周期，分别呈现波谷、复苏、波峰和衰退等4个阶段，与经济周期有很大的相关性.干散货航运市场的周期性波动主要是由市场供给与需求关系的失衡造成的，当供给大于需求时，市场处于衰退阶段直至波谷;反之，市场处于复苏阶段直至波峰.杜昭玺等［3］选用1999年11月到2008年4月的BDI月度数据作为研究对象，分别对BDI的季节性和周期性波动规律进行研究，得出BDI长期波动趋势，近8 a来BDI的周期在3.0～3.5 a.王磊等［4］运用谱分析方法研究海岬型船平均营运收入与新船价格之间的周期波动关系，得出两者的波动周期为3～5 a，并且新船价格的变化比营运收入变化滞后约4个月.刘子建［5］选用1985—2009年的BDI季度数据作为研究对象，运用小波理论研究干散货市场周期波动，得出……