姚泽军 马军

一、EVA指标概述

（一）EVA指标概念的阐述

EVA(Economic Value Added，经济增加值)，是指公司利润超过资本成本的投资回报，即公司经营收益扣除公司所占用的全部资本成本之后的余额。这里所指的全部资本既包括债务资本又包括权益资本，正是由于不仅考虑了债务资本的成本，还考虑了权益资本的成本，才使得EVA在本质上与经济学意义上的利润一致，而不再是我们所常说的会计利润。

（二）EVA指标的演变及应用

EVA是美国思腾思特咨询公司（Stern & Steward）于1982年提出的管理理念，1991年，美国人贝内特·斯图尔特首次系统地阐述了EVA，但EVA并不是一个新的概念，它的思想源于剩余收益。剩余收益是指公司在投资中获得的利润，扣除其投资额(或净资产占用额)按规定(或预期)的最低收益率计算的投资收益后的余额，是一个部门的营业利润超过其预期的最低收益的部分。EVA的核心思想和剩余收益是一致的，它们都考虑了投入与产出的关系。但不同的是，剩余收益估价模型中所使用的剩余收益直接从账面股权价值与账面会计收益中计算出，没有进行会计调整，而EVA则对会计利润进行相关的会计调整，使其更具有参考意义。近 30 年来，EVA 在全球范围得到了推广和应用，成为投资决策和经营管理的核心工具，IBM、西门子、SONY、华为、TCL、海尔等跨国企业采用 EVA 评价模型建立了价值管理体系，取得了不错的管理成效。

（三）EVA指标模型的建立及意义

EVA的重要价值及意义之一就是明确了公司不仅要盈利，还有必要创造足够的利润来弥补资本成本。……