徐晓 鲍丽敏

【摘要】 文章根据ST公司和非ST公司财务指标数据的显著性差异检验结果以及均值变化趋势图分析阐述困境公司和正常公司在ST前不同时点上有着不同的财务特征，以找出哪些指标数据是导致企业出现财务困境的原因。

【关键词】 财务困境； 特别处理； 财务指标

一、文献综述

（一）国外文献综述

国外对财务困境概念的界定主要包括：财务困境（Financial Distress）、财务失败（Financial Failure）、财务危机（Financial Crisis）、破产（Bankruptcy）等。

Beaver将财务困境定义为：“企业不能偿付到期债务”，即破产（Bankru-

ptcy）、债券违约（Bond default）、透支银行账户（An overdraw bank count）中的任何一种情况发生，企业就被认为已经失败。

Altman认为，财务困境是指“进入法定破产的企业”。公司在破产前要经历三个阶段：失败阶段、无力偿还债务阶段和破产阶段。失败阶段是指公司投资的资产现值已经低于资产本身的市价，公司已经没有存在或持续经营的意义。但商业失败并不等于破产，公司还有持续经营的可能；无力偿还债务阶段主要指公司不能偿还到期债务，这可能只是一种临时状态，但它可能成为公司破产的前兆；破产则可能是上面提到的两个阶段，也可指企业依法宣布破产。

Ross从四个方面定义企业的财务困境：1.企业失败，即企业清算后仍无力支付债权人的债务；2.法定破产，即企业和债权人向法院申请企业破产；3.技术破产，即企业无法按期履行债务合同；4.会计破产，即企业的账面净资产为负，资不抵债。

国外对企业财务困境的界定主要有：企业资金流动性较差、无力支付到期债务和破产这三个方面。……