徐芳

【摘 要】 文章依据2007年到2010年A股上市公司的公司财务业绩波动、公司市场价值波动、公司成长性波动等方面数据，研究了公司业绩波动对其在此期间上市公司研发支出强度的影响。结果表明，在新会计准则实施后，公司财务业绩波动和公司市场价值波动对上市公司研发支出强度有显著的正效应，然而研发支出盈利效应在短期内对公司业绩波动没有显著影响，说明研发投入对公司业绩提高有滞后效应。

【关键词】 信号； 业绩波动； 研发支出资本化

一、引言

研发活动给整个商业市场的供应带来了重大的革命，研发活动自身的优势以及由它所带来的经济效益已成为企业发展的动力，也是提升企业价值的最直接原因。为了使研发活动给企业带来的效益最大化，我国2006年颁布的新会计准则对企业自行研究与开发活动的支出采取有条件资本化模式，与国际会计准则趋同。自此一直以来对研发支出会计处理的争论暂时平息，各界转而开始关注研发支出资本化的研究。然而，由于研发活动的复杂性以及由此带来的信息不对称，研发阶段和开发阶段的划分，以及满足资本化条件的判断在很大程度上取决于企业的主观判断，这就使得研发支出资本化可能成为操纵利润的手段。研发支出资本化是否真正增加了公司的业绩，还只是管理者操纵利润的手段。本文试图从信号理论的角度研究市场是否能够识别公司业绩波动的信号传递效应，并把这种效应在研发支出资本化的回归分析中反映，来识别资本化的研究项目是否真正具有未来盈利能力。……