张靖,张彩江

摘 要：随着我国市场经济的进一步发展，批发零售业占我国GDP的比重与日俱增。利用我国批发零售业上市企业的面板数据分析其财务指标对其资本结构的影响，分析结果表明，我国批发零售业上市企业的偿债能力、发展能力与负债率正相关，盈利能力、营运能力与负债率负相关；同时，在同一截面上，不同企业的财务指标与资本结构的相关程度不一样。

关键词： 批发零售业； 资本结构； Panel Data模型

中图分类号:F276.6文献标志码：A文章编号：1673-291X（2012）02-0141-02

引言

资本结构是现代企业理论的重要概念，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构包括构成资本的所有部分，既有长期资本（如长期借款），也有短期资本（如短期借款）；而狭义的资本结构一般指公司长期资本中的债务资本和权益资本及构成比例，通常就是指公司的资产负债率及产权比率。国外及我国的研究文献中的资本结构也一般是指狭义的资本结构。

一、文献综述

传统资本结构理论认为，在一定程度上增加负债能降低资本成本，从而增加公司价值，原因是负债的成本低于股权成本，随着负债的增加，财务风险增加，由此导致公司综合资本成本增加，公司价值降低。Titman和Wessels（1988）指出，可能影响企业特征方面资本结构的因素主要有：获利能力（负相关）、规模（负相关）、资产担保价值（正相关）、 成长性（正相关）、非负债税盾（负相关）。Harris和Raviv（1991）指出：“杠杆随着固定资产比率、非债务税盾、成长性和公司规模的增加而增加，随着变动性、广告费用、破产的可能性、获利能力和产品的独特性的增加而减少。……