龙立

【摘 要】 自愿性信息披露是上市公司增强与外部投资者信息沟通、缓解信息不对称的有效途径。当前国内外相关研究已取得了一系列成果，但对国内上市公司自愿性信息披露的具体动机及经济后果方面的研究还有待深入。文章总结梳理了自愿性信息披露动因、披露水平的测度、影响因素以及经济后果四个方面的现有成果，并提出了一些后续研究建议，以期为未来的工作提供借鉴。

【关键词】 自愿性信息披露； 动因； 披露指数； 影响因素； 经济后果

自愿性信息披露是公司管理层在强制性披露以外，主动对外披露与信息使用者决策相关的公司财务及非财务信息的自利性行为。从已有研究成果看来，自愿性信息披露对于促进上市公司价值提升乃至减轻整个证券市场信息不对称，都有着较为重要的现实意义。因此，如何引导我国上市公司自愿性信息披露行为，有效促进我国证券市场良好发展，是摆在市场监管者和研究者面前的共同任务。与国外成熟全面的研究成果相比，国内的相关研究还有待深入。有鉴于此，本文系统地对现有研究进行了总结梳理，希望能为以后的工作提供一些借鉴。

一、自愿性信息披露动因

信号传递理论和代理理论解释了自愿性信息披露的基本动因。前者认为，绩优上市公司为了避免由于市场信息不对称造成的逆向选择，有强烈动机通过自愿性信息披露来向投资者传递公司未来发展前景看好的信号，突出自身竞争优势；……