赵静雯

摘要：本文主要分析了欧盟排放交易体系（EU ETS）中主要的碳期货商品EUA价格与煤价、电价、天然气价格以及石油价格的因果关系。通过运用协整理论以及Granger因果检验，实证分析了欧盟碳期货价格与能源价格的关系。研究显示，碳期货价格和各种能源价格之间存在协整关系。碳期货商品价格对煤炭期货市场产生了影响，与电价之间存在双向的因果关系，与天然气价格之间存在显著的因果关系，而与石油价格并不存在因果关系。

关键词：碳期货；能源价格；Granger因果检验

一、 引言

全球气候变化、《京都议定书》已经成为人们关注的重点和焦点问题之一。为了实现《京都议定书》中的承诺，欧盟创建了欧盟排放交易体系（EU ETS），并成为了全球市值最大的碳排放权交易市场，其中最主要的交易所是欧洲气候交易所（ECX），主要交易的品种是2005～2012各年12月交割的碳金融工具EUA合约和CER合约。

在国际气候变化谈判中，欧盟一直是推动气候变化谈判最重要的政治力量,也是在温室气体减排实践工作方面的领导者。这与欧洲特殊的政治、经济、社会、技术、环境等因素是有关的。2003年6月，欧盟立法委员会通过了“排放交易计划（Emission Trading Scheme，ETS）”指令，对工业界排放温室气体设下限额，并且拟创立全球第一个国际性的排污权交易市场。在该交易体系下，人们采用的是总量管制和排放交易的管理和交易模式。其做法是：欧盟及其成员国政府设置一个排放量的上限，受该体系管辖的每个企业将从政府那里分配到一定数量的排放许可额度——欧洲排放单位(EUA)，而所有企业的排放总量不得超过该上限。……