○马咏华

坚持股份化证券化改革方向促进经济创新驱动转型发展

○马咏华

国有企业是我国国民经济的重要支柱，是构建社会主义和谐社会的重要力量，是我们党执政兴国的重要基础。

面对新时期新形势新任务的要求，社会各方面对国有经济在国民经济中发挥何种作用、国有企业如何改革等认识还不一致。在这种发展情况下，上海国资国企改革，一方面必须坚持社会主义初级阶段基本制度要求，坚持做到公有制经济占主体地位，国有经济对国民经济起主导作用，使国有经济的控制力、影响力、带动力和竞争力得到增强。另一方面，要继续坚持大力发展混合所有制经济，实现投资主体多元化，使股份制成为公有制的主要实现形式，走国有企业股份化和证券化的改革发展道路，进一步激发国有经济的活力和创造力，为全市实现创新驱动、转型发展的宏伟目标做出新的重要贡献。

具体操作层面，可以从四个方面加深认识和理解。

一是有利于完善企业法人治理结构，使国有企业真正成为自主经营、自我发展的市场主体。国有大型企业走上市公司的道路，甚至是不留母公司的整体上市公司，就是把企业集团整体推向资本市场，按照市场的要求和规律运作。特别是可以完善公司治理结构。借助资本市场平台，引入机构投资者以及相关战略投资者，通过规范控股股东行为，落实选人用人等责权利，董监事按照法定程序选举产生，总经理人选则由董事会选聘，形成有效制衡、科学决策、协调运作的治理结构。多年的实践表明，上市公司的体制下，比较容易建立有效的内控制度和科学的激励约束机制，真正建立企业优胜劣汰机制、国有资产保值增值机制、职工能进能出的就业机制、经营者择优录用的竞争上岗机制，企业行为更加符合市场经济主体的规范要求。

二是有利于建立直接融资渠道，为企业发展和创新筹集资金，实现国资保值增值。目前上海国有企业总体上处在成长期，未来技术改造、项目投资，特别是建立技术创新体系，需要资金支持。打通直接融资渠道，降低企业资金成本，增加企业资金实力，增强企业抗市场风险能力，将有力推动企业发展，也推动全市产业结构的优化升级，将形成一个转变全社会融资结构、促进企业加快发展、加大企业研发投入力度、增加投资者收益的良性循环。2008年以来，上海先后完成40多个重大重组项目，重组资产1200亿元，市场融资1560亿元。2010年底，本市共有72家国有控股上市公司，净资产收益率12.9%，超出本市地方国有企业平均水平近5个百分点，远远高于居民银行存款利率。

三是有利于推动提高企业运行透明度，转变国资监管方式，增强国资监管的有效性，促进国资管理体制转型。党的十六大明确建立“权利、义务和责任相统一，管资产和管人、管事相结合”的国有资产管理体制，明确国资委为国有企业出资人。国资委建立之后，在企业改制、产权管理、评估等方面形成了统一的制度要求，形成了有效的监管运行机制。但是，国资委还存在行政监管职能和履行出资人职能交叉重叠的问题。相对而言，上市公司的监管资源更多、力度更大、效果更好，除国资委监管外，还有证监会、上交所、中介机构、投资者、新闻媒体等市场各方共同监管，特别是上市公司信息披露制度使企业处于一个非常透明的监管环境中，是目前条件下最规范，最有效的监管。在企业集团整体上市后，国资委将有条件进一步推进以履行出资人职责为导向的改革，使得政企分开、政资分开得到更好的落实。

四是有利于在更大范围、更高层面发挥国资集中力量办大事的优势，通过资本市场实现国有经济的战略性布局结构调整。到2010年6月底，上海市地方国资系统72家上市公司总资产41068.8亿元，所有者权益6247.6亿元，总股本1360.2亿股，其中，国有股东权益约2314.9亿元，国有股本535.76亿股。以6月30日时点计，总市值超过1.4万亿，国有股市值5500亿元。上市公司股权是市场上流动性最好的优质资产，但是在现有国资委、企业集团、上市公司的三层次管理体制结构下，不上市的企业集团行使上市公司出资人权利，制约了在更高层面谋划上市公司股权的合理有序流动和集中使用，不利于集中力量办大事。近年来，上海国有资产分布格局已经从79个行业压缩到70个行业，到2015年要从70个行业收缩调整到50个左右。但是，传统国有企业改制方式，稍有不慎就容易导致国有资产流失和企业不稳定。通过资本市场，可以很顺利地调整股权结构、甚至转移企业控制权，在流动中实现国有资本的保值增值，真正构建进退有序、流转顺畅的国资运营体系。

总之，以整体上市或核心资产上市为重点的证券化改革，已成为上海国资国企改革发展中最具效率、最有推动力的手段之一。当前要按照市委、市政府出台的《关于加快推进上海市国资国企改革发展的若干意见》的要求，进一步统一思想，深化认识，明确思路和操作路径，努力完成既定的目标任务。

（作者系上海市国资委秘书长）

（责任编辑 谭 力）