摘 要：文章对股权结构与公司治理、控制权争夺与股权结构优化关系进行了理论分析，即股权结构是公司治理的基础，决定公司的治理方式及成效；股权结构的集中程度影响公司控制权争夺的效率，在股权适度集中时，控制权市场对公司治理效率进行识别和修正，降低代理成本，提高公司价值。以国美电器为研究对象，揭示出民营上市公司在进行控制权转移过程中产生的问题及由此引发的民营上市公司股权结构的优化问题。国美案例将成为其他民营企业改革或股权结构优化的标杆。

关键词：控制权争夺 公司治理 股权结构

中图分类号：F830.91文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2012）01-100-02

民营上市公司和国有上市公司控股股东的所有制性质差异，决定了民营上市公司再融资方式、治理结构、财务决策等方面具有其特殊性。民营企业通过股票市场上市融资要付出高额的融资成本，并面临控制权争夺等风险。中国大陆最大的家电零售连锁企业国美电器控制权争夺是中国民营上市公司发展到一定阶段，所有问题和矛盾的集中体现，是中国公司治理发展史上的一个标志性事件。基于此，本文以国美电器控制权之争为案例，对股权结构与公司治理、控制权争夺与股权结构优化关系进行了分析。

一、控制权、股权结构含义界定

1.企业控制权。Berle和Means认为，控制权是通过行使法定权力或施加影响，对大部分董事有实际的选择权；Harold Demsetz认为，企业控制权是一组排他性使用和处置企业稀缺资源(包括财务资源和人力资源)的权利束。……