江苏财经职业技术学院 张文春

银企博弈视角下中小企业融资对策研究

江苏财经职业技术学院 张文春

中小企业是国民经济的重要组成部分，已经成为促进社会生产力发展的重要推动力量。然而摆在中小企业面前的问题也很多，我国中小企业普遍存在自有资金不足的现象。同时，中小企业外源融资渠道也很狭窄，商业银行贷款占绝大比重。中小企业融资问题己成为我国中小企业快速健康发展的“瓶颈”。

一、中小企业与银行的完全信息动态博弈分析

中小企业和银行之间发生的信贷关系是有先后次序的，且后选择行动的一方在自己选择行动之前可以看到前一方的选择和行动。因此，需要动态地来分析中小企业赖帐、银行对中小企业的追究过程。对于完全信息动态博弈，可以把动态博弈中先行的为理性的博弈方，它在前面阶段选择行为时必然会考虑后行为博弈方在后阶段中将会有怎样的选择行为，只有在博弈的最后一个阶段选择的，不再有后续阶段牵制的博弈方，才能直接作出明确选择。而当后面阶段博弈方的选择确定以后，前一阶段博弈方的行为也就容易确定了。由于企业不借对于企业和银行的得益为（0，0），银行不贷对于企业和银行的得益为（0，0），不存在博弈关系。企业借和银行贷就存在企业还或者不还，银行追究还是不追究的博弈关系。

（一）考虑有惩罚约束机制的完全信息动态博弈 具体如下：

（1）模型假设。主要有：第一，博弈的参加者——中小企业与银行都是完全理性，双方都有很好的判断能力，其决策和行为都是以自身利益最大化为目标；第二，银行对企业有完全信息，清楚自己的得益，因此，企业申请贷款付出的成本很低，银行也只需要考虑中小企业是否还款以及是否对不还款企业进行追究；第三，社会惩罚约束机制已经非常完善和公正，当企业违约要付出代价，并且银行追究中小企业违约的成本很低；第四，假设企业还款银行得益为R，企业得益为E-R，且E>R，企业不还款银行得益为-A，企业得益为E+A；第五，假设追究中小企业违约的成本T，假设银行得益仍为R-T，其中R-T≈R（追究中小企业违约的成本T近似为0），此时企业得益为e，且e

（2）模型确定与分析。根据上述假设，本文首先选择了一个考虑有惩罚约束机制的完全信息动态博弈模型：

表1

对模型进行博弈分析。主要有四点：第一，当R-T>-A，也就是说银行通过追究得益大于不追究得益。因此银行会选择追究；第二，当E-R>e，中小企业选择不还所得益小于选择还时得益，中小企业会选择还款；第三，由于社会惩罚约束机制已经非常完善和公正，银行的追究成本很小（近似为0），银行会选择贷款；第四，假设E-R>0，因为中小企业通过货款都能得益，中小企业会选择申请借款。

（二）不考虑有惩罚约束机制的完全信息动态博弈 具体如下：

（1）模型假设。主要有：第一，博弈的参加者——中小企业与银行都是完全理性，双方都有很好的判断能力，其决策和行为都是以自身利益最大化为目标；第二，银行对企业有完全信息，完全清楚自己的得益，因此，企业申请贷款付出的成本很低，银行也只需要考虑中小企业是否还款以及是否对不还款企业进行追究；第三，社会惩罚约束机制还不完善，银行追究中小企业违约要支付较高的交易费用；第四，假设企业还款银行得益为R，企业得益为E-R，且E>R，企业不还款银行得益为－A，企业得益为E+A；第五，假设追究中小企业违约的成本T，假设银行得益仍为R-T，此时企业得益为t。

（2）模型确定与分析。根据上述假设，不考虑有惩罚约束机制的完全信息动态博弈模型为：

表2

对模型进行博弈分析。主要有三点：第一，由于追究中小企业违约成本很高，假设R-T＜－A，由于企业不还，银行追究，银行要支付高昂的交易费用。此时追究策略成为一种不可置信的威胁，因为银行进行追究导致自己的收益远小于不进行追究的收益，理性的银行是不可能选择追究的；第二，中小企业虽然会考虑银行进行追究会对自己不利，会对银行的威胁有所顾忌（t

（三）结论 通过对以上两个模型的分析，可以得出以下结论：

（1）针对中小企业企业融资，在一个重视自身利益的成员组成的社会中，必须建立良好的惩罚约束机制，如良好的信用担保制度或完善公正的社会政策法律制度能有效的降低银企之间的交易成本，获得银行与企业的双赢。同时惩罚约束机制必须要满足两方面的要求，一是对人们正当权益的保护力度足够大，二是对侵害他人利益者有足够的震慑作用，如果达不到这种水平，惩罚约束机制的作用就是很有限的甚至完全无效。

（2）如果不考虑有惩罚约束机制，中小企业和银行最终选择不贷款、不还款这种对双方都不利的结果，是因为我国社会惩罚约束机制还不完善，导致融资过程当中存在着追究成本问题。对银行来说，企业赖帐后追讨债务比较麻烦，追究成本比较高，而对中小企业来说，由于赖帐后无有效的惩罚约束机制对其进行相应的惩罚，所以其从银行借款后选择不还款的可能性比较大，从而出现银行惜贷甚至不贷的现象，形成了我国中小企业银行融资困难的原因。

二、银企博弈视角下中小企业融资对策

如何化解我国中小企业发展过程中的资金“瓶颈”，主要有以下四点：

（一）培育信用基础 当前中小企业缺乏的不仅仅是资金，还有信用。在某种程度上可以说，中小企业面临的种种融资困难是由部分企业自己不守信用造成的，所以再融资的同时需要重新塑造信用形象，主要包括：产品质量信用、商业购销信用、借贷归还信用。为提高内资中小企业的信用程度，有必要通过某种中介组织形式建立信用评价体系，对企业和企业经营者建立信用档案，作为其社会交往的依据，促使中小企业的发展建立在高度信用的可靠基础之上。

（二）组建信用担保体系 目前我国中小企业信用担保机制运行不畅与信用担保机构的制度不健全、不规范有很大的关系，为有效解决这些问题，信用担保机构体系建设必须由中央政府和各级政府牵头，通过行政手段组建全国性和各区域性的信用担保机构，按照市场化运营的方式，不断培育信用担保机构自身发展壮大的能力。政府应该在财政预算中增加对中小企业信用担保体系的投入，逐步形成符合国际惯例的、具有中国特色的中小企业信用担保预算制度。政府还要建立担保资金补偿机制，可以考虑每年从财政预算中划拨一定的资金作为基础，并从科技发展基金、技改贷款贴息中划出一定金额用于高科技行业的风险补偿，增强中小企业的融资的信用基础。

（三）健全中小企业法律体系 通过上面的分析，可以看出中小企业融资需要有惩罚约束机制，可以通过构建法律、法规等惩罚约束机制。2003年的《中华人民共和国中小企业促进法》是我国促进中小企业发展正式走上规范化和法制化轨道的标志，但这一法律还存在指导性强、强制性不足的缺陷，我国今后应尽快健全中小企业法律体系，主要包括中小企业金融机构的设立、中小企业融资措施等规定，从而使中小企业金融机构以及中小企业的融资等具有法律地位和法律规定。此外，政府应该对赖账和逃废行为实施以破产和追究刑事责任等方式的严厉惩罚措施，加大打击力度，努力建立债权保护和债务强制追偿制度。这样，就能增加中小企业违约成本，完善银行的惩罚约束机制，降低银行的信贷风险，从而改变目前对中小企业银行惜贷甚至不贷的现象。

（四）消除信息不对称 信息不对称导致中小企业融资难和银行“惜贷”的局面，要改变信息不对称的状况，企业应配合银行深入了解企业的经营状况和掌握企业信息，加强与银行的信息交流，改变银行“惜贷”现状，同时由于银行连续而准确地掌握企业信息，在再次放贷时，银行对企业可减少大量的调查、审核手续，提高了效率，对企业和银行而言，都节约了成本。总之，建立和维护良好的银企关系，创建良好的信用环境，企业才能赢得银行等金融机构的大力支持，也才能为从根本上解决中小企业融资难奠定一个坚实的基础。

［1］张维迎：《博弈论与信息经济学》，上海人民出版社1996年版。

［本文系淮安市2010年科技支撑计划基金资助项目的阶段性研究成果］

（编辑 向玉章）