上海理工大学管理学院 程雅男

中国上市公司现金股利政策影响因素的实证研究
——基于采掘业的实证分析

上海理工大学管理学院 程雅男

股利政策是现代公司财务管理的三大核心问题之一，其中现金股利政策更是学术界和公司关注的焦点。本文以我国采掘业上市公司为样本，对影响现金股利分配与否的因素以及影响现金股利分配数量的因素进行了实证分析。

现金股利政策 采掘业 影响因素 实证研究

一、引言

自从Fischer Black(1976)在他著名的题为“The Dividend Puzzle”文章中,提出“股利之谜”以来,“公司为什么支付股利”和“投资者为什么关注股利”两大问题在财务学术界和公司管理层引起了热烈的讨论。

股利政策既是公司投z融资活动的纽带,也是公司向社会公众树立良好形象从而吸引投资者的重要方式。常见的股利形式主要有现金股利与股票股利，与股票股利不同,现金股利将直接影响到公司的现金与留存收益,与公司未来的持续发展息息相关。因此，现金股利支付政策不仅是投资者评判上市公司价值的重要参考依据，也是上市公司平衡各方利益的一个强有力的手段。本文就是在此背景下以我国采掘业上市公司为样本，对影响上市公司现金股利政策的因素进行实证分析。

二、相关研究综述

目前,在现金股利政策制定的影响因素领域,国内外学者的实证研究成果主要集中在以下几方面:

从国外研究的情况来看,Higgins（1972）通过研究认为现金股利是利润和投资的函数，不同时期的股利差异归因于利润和投资需求的不同；……