云南财经大学会计学院 赵远 杨锡春

董事会治理与公司绩效实证研究
——基于中国上市公司沪市A股数据

云南财经大学会计学院 赵远 杨锡春

董事会是公司治理的重要组成部分，也是公司治理的核心。本文运用2009年的沪市A股的截面数据，从董事会规模、独立董事比例和董事会行为特征三个方面来研究董事会治理与公司绩效的关系。研究结果表明，仅一年的董事会治理与公司绩效之间不存在显著的相关性。

董事会规模 独立董事 公司绩效

一、引言

公司董事会制度是伴随着现代公司的产生与发展而不断完善的，董事会是公司治理的核心。在公司治理体系中，董事会起着承上启下的枢纽作用：对上董事会受股东的委托对公司行使管理权和控制权；对下董事会对经理层实施监督和激励，从而将产权所有者和公司经营者联系起来。

二、理论分析与研究假设

（一）董事会规模与公司绩效

董事会规模是指董事会中的董事成员人数，目前有关公司治理的研究文献中，董事会规模被视为影响董事会效率的关键因素，而公司公司绩效通常被用作董事会治理效率的度量指标。关于董事会规模与公司绩效有三种观点，第一个是规模大的董事会效率也会大；第二个是规模大的董事会不如规模小的董事会更有效率；第三个是董事会规模与公司绩效之间不存在显著相关性。

本文提出的研究假设：

假设1：董事会规模与公司绩效之间存在显著的负相关关系。……