中国人民大学 刘铭美国巴尔的摩大学 姚岳

企业价值评估在股票投资中的应用

中国人民大学 刘铭美国巴尔的摩大学 姚岳

面对巨幅波动的证券市场，投资者需要采用科学的方法估量目标公司的企业价值。文章采用收益法中的股权现金净流量模型评估上市证券公司不同增长率下的企业价值，即其内在价值，及其对应的股价中心轴线。投资者可据此进行投资决策。

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我国证券化率从2006年的42%一举突破100%，达到目前的140%左右水平，但证券市场的巨幅波动，让大多数投资者无法估量中国资本市场的价值，无法估量某只股票的投资价值，致使投资者的投资带有一定的盲从性。为了给投资者提供投资决策依据，有必要采用科学的估值方法对上市公司进行价值评估，以此将投资者的目光引导到企业内在价值的投资上来，并通过资本市场实现资源的优化配置，促进实体经济得到持续健康发展。本文通过计算一上市公司的内在价值，尝试将企业价值的评估方法应用于股票的长期投资决策。

一、企业价值与股票的内在价值

“企业价值最大化”作为企业的经营目标已经为大多数企业接受，并成为投资者投资决策的标准。“企业价值最大化”是指对企业现有资产进行合理运营，实现未来获利能力的最大，表现为企业的内在价值。沃伦.巴菲特定义的企业内在价值为：“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和公司的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。……