刘小艺

(四川文理学院 管理系，四川达州 635000)

资本结构的企业战略管理模型探讨
——以我国汽车(上市)企业的实证分析为例

刘小艺

(四川文理学院 管理系，四川达州 635000)

从治理结构、内部资源和外部环境的角度，对资本结构进行分析，提出将资本结构纳入战略管理、资本结构和企业战略结合的系统框架，并构建一个基于资本结构的企业战略管理模型，并以我国上市汽车企业为例进行实证分析，以验证模型的正确性。

资本结构;企业战略模型;汽车企业

一、资本结构与企业战略

(一)资本结构与企业外部环境

1.影响资本结构的外部环境。随着资本结构研究的深入，学者们注意到制度安排对资本结构的重要影响，研究证明制约我国上市公司融资进而影响其资本结构的法律法规主要包括破产法、商业银行法、公司法等。这些法律法规通过界定政府、投资者、金融中介以及经营者的权利和义务，构成了制约企业资本结构的法律框架;制约上市公司融资进而影响其资本结构的宏观经济因素主要有宏观经济政策、经济发展水平、通货膨胀、宏观利率和狭义的货币供应量的增长率等。

2.行业特征与产品市场竞争状况。20世纪80年代初，结合企业产品竞争市场研究企业资本结构受到部分学者的关注，并发展为企业资本结构利率的一个重要组成部分。但是，由于分析模型的假设前提不同，对这一问题的研究也存在着截然不同的观点:一种观点认为企业负债比例的上升可以使企业在产品竞争市场上更具进攻性，从而增强其在产品市场上的竞争力;另一种观点认为，企业负债比例上升使企业在竞争中更为脆弱，从而处于不利位置。……