张 艳

(西安欧亚学院工商管理学院,陕西 西安 710065)

【经济论坛】

中央银行开展公开市场操作的实际效果分析

张 艳

(西安欧亚学院工商管理学院,陕西 西安 710065)

公开市场操作是中央银行实行宏观调控的“三大法宝”之一。与法定存款准备金率、再贴现政策相比,公开市场操作有着主动性、灵活性、可逆性等优点,已经逐渐发展成为中央银行进行日常货币调控的重要工具。本文在回顾我国公开市场业务及操作工具的发展历程的基础上,运用经济计量方法,详细论证了我国公开市场业务对我国的广义货币供应量M2的变化有影响,但是作用效果与西方发达国家相比还有显著差距。针对这一现状,从我国现实的经济环境出发,分析制约我国公开市场业务的因素并提出相应的建议。

公开市场操作;Granger检验;制约因素

公开市场操作是指中央银行在金融市场上买卖二级市场债券以增加或减少货币供应量的一种政策手段,是目前大多数发达国家常用的三大货币政策之一。由于我国公开市场业务起步晚,国内对公开市场业务运行研究的文献相对较少,研究主要集中对公开市场的理论研究和公开市场业务操作工具缺失原因分析及公开市场操作工具优劣评价等,很少有文章对公开市场操作的实际效果进行研究分析。因此,本文拟对公开市场操作的实际效果进行分析。

一、公开市场操作理论研究综述

目前,对公开市场业务理论尤其是中国实际公开市场业务理论的比较系统的研究还不是很多。……