袁申国，刘兰凤

（1.广东外语外贸大学 管理学院，广东 广州510006；2.广东外语外贸大学 南国商学院，广东 广州510545）

一、前 言

中国东部、中部和西部地区在经济发展过程中存在许多方面的差异。例如，近10年来三大地区的信贷增长率差异显著（见表1）。此外，连玉君等（2009）指出，中国上市公司的投资效率存在明显的地区差异，其中东部上市公司的投资效率较高，而中西部则较低；同时，大公司和东部地区上市公司面临的融资约束和融资不确定性较低，而小公司和西部地区上市公司的融资约束有逐渐加剧的倾向。不少研究还证实了中国货币政策效果的地区差异性显著。例如，陈安平（2007）认为我国的财政货币政策对东部的作用强于中西部，存在明显的区域差异效应。刘玄等（2006）研究表明东部地区在货币政策传导速度和深度上都大大优于中西部地区，货币政策影响深度呈现东、中、西部依次递减的趋势。

这令我们思考这样一个问题：中国东部、中部和西部地区信贷市场可能存在不同程度的金融加速器效应。因为金融加速器理论指出信贷市场存在金融加速器机制时，企业的投资需求与企业资产负债表具有函数关系，因而企业获得信贷的能力将受其资产负债表的影响。资产负债表越差的企业表现出的金融加速器效应越大，这些企业受融资约束程度就越高，因而越难从金融机构获得贷款。同时，该理论还表明小企业的金融加速器效应要比大企业显著，因而小企业面临的金融约束程度高于大企业。……