□刘苏鑫

（河南省轻工业职工大学，郑州 450002）

企业的资金有多种来源渠道，不同的来源渠道又形成不同的资金成本。而资金成本就是企业选择资金来源，拟定筹资方案的依据。企业通过金融市场，从多种渠道筹集资金，为提高企业的效益，企业须千方百计降低资金的综合成本，必须根据目标资金结构充分分析各种资金来源的个别资金成本的高低，选择适当的资金来源，拟定相应的筹资方案。

一、资金成本对企业筹资决策的影响

在不同的资金筹集过程中，股息、利息、资金占用费等属于占用费，占用费用主要包括资金的时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬两部分［1］。具体地说，企业资金成本对企业的筹资决策有以下几个方面的影响：

（1）资金成本是影响企业筹资总额的一个重要因素。资金成本随着筹资数额的增加而不断地变化，当企业筹资数额增大，边际资金成本超过其承受能力时，企业便不能再增加筹资数额了。

（2）资金成本是确定企业资金来源、筹资方案的依据。企业的资金可以通过多种渠道筹集，资金成本的高低是筹资方案确定的关键因素。企业必须充分衡量长期借款、短期借款率，企业债券资金成本率，股票资金成本率之间的综合成本究竟孰低，即是为最佳筹资渠道。企业还须利用资金成本的赢利能力，反映和对比资金效益，再与资金成本率对比，做出选择。

（3）资金成本是企业确定最佳资金结构必不可少的因素。最佳资金结构是一个动态指标，企业不同时期存在不同的最佳资金结构。……