吕 炜

互积极财政政策正在演化为当前经济运行的一个内生因素

1998年以来，我国经济运行的状态可以用三个相互关联的环节来概括：一是城乡居民收入增长的同时，储蓄倾向在不断强化。1999年以来在扩大内需政策导向下，全国范围内连续三次提高机关事业单位职工基本工资标准，实施年终一次性奖金制度和艰苦边远地区津贴制度，职工人均月工资水平由1998年的400元提高到2001年的823元，增幅高达105.8％。但是收人增加并未带动消费需求增长，而是储蓄存款的大幅增加。2001年城乡居民储蓄存款增长14.7％，比上年的7.9％高出6.8个百分点；2002年末同比增长达到17.8％。

二是储蓄的快速增长因投资意愿不足而大量沉淀，经济运行面临失速，银行面临经营风险。“九五”时期全社会网定资产投资年均增长11.2％，城乡居民储蓄存款年均增长17.3％，后者比前者高出6.1个百分点。储蓄一投资机制的不畅使得大量资金从经济运行中沉淀下来，其实质是资源的闲置与实际生产能力的不足。

三是利用国债吸纳储蓄、增加投资的积极财政政策，最终只是形成了对经济总量的直接拉动，财政逐渐成为维持经济运行的必要条件。1998-2001年国债投资占当年新增固定资产投资的比重分别为28.9％、75.9％、54.3％、35.1％，国债投资对当年经济增长的贡献率分别为19.2％、28.2％、21.3％、24.7％、2002年预计贡献率为25％。财政必须在每一轮经济循环中保持较高的贡献率，而每一轮经济循环又会强化第一环节的储蓄倾向强化，第二环节的自主投资意愿不足和储蓄沉淀，最终的压力再次集中在第三环节的财政投资拉动上。……