马修.林恩

经济复苏?美元升值?中央银行疯狂地发行货币?很可能，真正令人惊讶之处在于，过去几个月里金价的上涨幅度令人咋舌。

2009年12月初黄金上摸每盎司1227.50美元的历史高位，而9月时它还低于1000美元。这似乎证明了黄金看多者的观点。

2009年12月的第一周，金价一路下行，跌至每盎司1200美元下方。这时，黄金的看空者似乎占了上风，他们通常认为。这种金属的价格长期来说是更为敏感的。

事实上，投资者们对通胀的担忧是有道理的。也许他们逐渐认识到。黄金并非对抗物价上涨的最佳选择。我们拥有足够的替换选择：证券、地产、石油、奢侈品或私募股权基金，这些都可以提高保值的效率。

想要弄清为什么投资者对黄金再次感到如此兴趣并不难。中央银行将大量的资金注入系统，而数百年的经济史告诉我们，最终这将引致通胀。这可能发生在今年，或者是明年，但是并无不同。这只是迟早的事，你需要做的是在通胀趋势形成前选好股票。

黄金是否足以抵抗通胀的投资品，取决于许多因素。2002年，黄金价格仍然低于每盎司300美元。如果那时买进，无疑将在物价上涨的局面中实现保值，甚至大量获利。20世纪90年代发生的故事则截然不同，当时黄金在400美元开局。却收低于300美元。80年代，黄金甚至贬值了一半。

事实上，黄金的投资价值是可商榷的。有一些产业使用黄金和珠宝，此外，只有当投资者认为它有价值时，黄金才具有投资价值。它本身并不具备价值，也并不产生任何可分割的收益。如果金价不涨，购买者并不能获取任何收益。

中央银行并没有足够的机会将本国的货币兑换成黄金，否则政府财政将面临破产。作为一种储备资产，黄金更为安全。但是，黄金储备的标准尚未重制。

事实上，即使在黄金扮演着对抗通胀的角色时，仍有足够的其他选择，特别是当金价已经上涨到一个历史高位时。至少有五种投资品你应当考虑到。

一、房地产。房地产市场的价格并不与通胀呈线性相关。也许你想退出这个市场，因为在2006和2007年市场出现了回调。尽管如此，如果有更多的资金追逐建设用地。地产价格仍将上涨。

二、石油。过去人们把石油称为“黑金”。现在它显得更加名副其实。它已经不再仅仅是我们为汽车加油、在房屋里开暖气的能源。而是一种投资产品。否则我们怎么能解释，在二战后最严重的经济危机中，石油价格仍然突破了每桶70美元的关位?石油已经成为黄金的替代品。

三、证券。温和的、持续的3％左右的通胀率对全球股市中的大型蓝筹公司是有益的。它们可以保持与其公司一样的价格水平。公司通常可以将工资维持在较低于通胀的水平，同样也可以削减劳动力成本——特别是在劳工组织的权力远弱于从前的情况下。在这种环境下，股权所有者应该做得很好——他们持有的证券价格将与上升的价格保持一致。

四、奢侈品和收藏品。一旦通胀开启，这是唯一能保值的产品。资产品并不比艺术品、古董、老式摩托或一瓶好酒更具价值。随着物价上涨，这些投资品的价格开始上升，也成为少数能成功保持资产价值的途径之一。而且，如果你的投资失误，你也可以把画挂在墙上欣赏，或者喝掉手中的酒，不至于一无所获。

五、私募股权基金。这一个投资选择可能并不明显。但是，一个从事杠杆收购的公司购买一家在基础行业中拥有良好基本面的公司，在持有其少量股权的同时。对该公司发放大量的贷款。通胀将抬升债务的价格，结果就是股权的价值迅速地增长。

当然，以上这些投资选择在长期是有效的。控制通胀的最有效方法是开启利率的上升通道，将利率提高到足以治愈一次深度的衰退、平抑物价的程度。这是中央银行的银行家们在20世纪70年代晚期、80年代早期所采取的措施。一旦这种情况发生，你需要慎重考虑——可能不再需要持有房地产或证券领域的投资。

但是，仍然有一些方法摆脱困境。随着我们进入通胀的早期阶段。这五种投资品至少和黄金一样好，如果不是更好的话。