曾令逸　周海娟

摘 要:文章通过对比分析股神巴菲特投资的富国银行和招商银行的产品和服务,竞争优势,资金分配情况和保留盈余以及过去多年的每股收益复合增长率,净资产收益率和总资产收益率等等指标,以求帮助投资者如何正确判断企业的价值;并通过巴菲特财务分析方法对两家银行十年之后的价值作出了预测,为价值投资者提供参考。

关键词:价值投资 富国银行 招商银行 比较价值分析

中图分类号:F830 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2009)07-070-02

巴菲特在1989年开始买入富国银行,买入平均价57.89元(主要是在1990年买入的)。巴菲特主要在1990年股价下跌后买入(接近每股58美元),买入时富国银行总市值30亿美元。买入时PE接近4.4-5.4倍左右。巴菲特1992年和1993年继续增持公司股票,买入均价分别是67美元和98美元,相当于PE15.2倍和9.89倍。富国银行1990年年末股价下跌后就顽强走强,在1991年首次几乎陷入亏损时,股价已经比1990年末的水平上升了129%,而且后来,富国银行一直走强,甚至到2008年后的上周,股价一度创出历史新高。让我们来看看招商银行和富国银行有哪些共同之处。

一、富国银行和招商银行的基本情况对照

1.公司的产品或服务。100多年前,运输邮件和现金需要长途旅行,走过沙漠、草原和山岭。在美国黄金潮时期,富国银行为顾客提供了有规律联络(包括1864年第一次通过电报进行的电子交易),运输重要的商品,将未加工的黄金运送到加工地點制成金币。今天,富国银行仍然坚持每时每刻都为顾客提供重要的经济服务——通过自动取款机、电话、个人电脑和不断发展的银行网点。……