张晓连

提要我国企业在促进科技进步、增进就业、扩大出口等方面发挥了不可忽视且不可替代的作用。目前我国企业(包括个体户)达4万余户,提供了78%以上的城镇就业机会,工业总产值和实现利税分别占全国经济的65%和43%以上。然而,对国民经济如此重要的我国企业却普遍受到融资难的困扰。

关键词:企业;融资;方法

中图分类号:F27文献标识码:A

一、当前我国企业融资现状及原因

(一)目前企业发展主要依靠自身内部积累。据国际金融公司研究资料,业主资本和内部留存收益分别占我国私营企业资金来源的30%和26%,公司债券和外部股权融资不足1%。即企业内源融资比重过高,外源融资比重过低。因为民营企业大多是以家族经营、合伙经营等方式发展起来的,未建立起现代企业制度,这样财务管理和经营管理不规范,外部对其不是很了解。而外部资金不但要考虑投资的收益而且绝对会考虑投资风险。所以,外部就不可能给企业提供很多资金,而企业发展又需要资金,为了解决这个问题就只得靠企业内源融资。

(二)商业银行向企业贷款不足。银行信贷是中小企业最重要的外部融资渠道,我国企业融资供应的90%以上来自银行贷款,即直接融资不到10%。但银行信贷却没有满足企业发展所需的资金。据2006年上半年统计,主要银行和金融机构的总贷款仅有14.7%流向小企业。造成这种情况有以下几点原因:

1、银行按照严格的贷款制度提供信贷。银行进行贷款,要对企业信用、现金流量进行评估。而由于信息不对称,银行很难分析到企业的信用状况。银行的5C信用分析标准很难进行。同样,信息不对称使银行很难从企业财务报表中得出中小企业的真实现金流。在信用状况与现金流量不明朗的情况下,银行进行贷款风险的控制理所当然是风险回避。银行对企业这方面进行回避,企业单方面的想向银行融资成功就必然很难。

2、银行对中小企业贷款成本过高。(1)由于信息的不完全和不确定性,企业拥有信息优势,其知道银行的情况很容易,但银行几乎不可能收集到企业的全部有用信息。因为大量企业处于初创期,规模小且财务管理透明度差。如果银行要向这种小客户服务,除了收集信息花费的成本高于各方面完善的大企业外,同时鉴别这些信息更需要花费巨额成本;(2)由于企业资金需求量相对较少,银行向其贷款不是规模经济行为。银行向企业贷款的最终目的是使银行获的利润,而当银行花了很大成本对单个企业信用等情况调查后,如果企业条件符合,最终银行也只能向其贷相对少量的款而只获的微小的利润;(3)大多数企业处于竞争性领域,所面临的经营风险和淘汰率高,融资风险大,投资回报率相对较低。为了降低贷款风险,银行必然会加强对贷款运用的监管,这样就导致银行的监督成本进一步上升。银行由于缺乏有关企业客户风险的足够信息,不能做出适宜的风险评价。加上企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别,银行对企业的贷款风险成本很高。

(三)企业利用担保获得的资金来源不足。由于存在着信息不对称问题影响了银行对企业的贷款,于是出现的担保机构似乎能够弥补信息不对称。虽然乔治·阿克诺夫最早用二手车交易市场模型说明了信息不对称的后果以及解决不对称信息的一些经济机制,其中担保就是消除不对称信息的有效途径。但担保是公认的高风险行业,因此必须采取严格的措施,识别、防范、控制和分散风险,把风险控制在信用机构所能承受的范围之内是担保机制可以持续动作的保障。而在目前我国企业群体信用比较差的情况下,信用体系完全没有建立起来,不但使银行很难放心地为企业贷款,而且使提供担保的中介金融机构也同样与企业存在着信息不对称。中介机构为了提供担保服务也需花很大成本去收集信息,这样使得企业贷款成本进一步增大,不利于企业贷款。同时,中介金融机构也不一定解决得好信息不对称问题。

(四)民间借贷成为企业又一重要资金来源。为了弥补外部融资的不足、内部积累的有限、民间融资成为企业的又一重要资金来源。其民间借贷的形式有多种,大体有面向特定个人、特定企业或面向社会公众的直接借贷,面向股东和企业内部职工的集资,向非规范性的民间借贷机构借款等。民间融资与正规金融相比,属于非正规金融。

二、改进当前企业融资的策略

(一)扩展外部资金来源

1、必须建立现代企业机制。建立起现代企业制度能使企业的经营状况及财务状况很好的反映出来。进而使外部投资者能够分析企业状况,对企业进行投资,从而增加企业融资渠道。同时,这种先进的模式也有利于提高企业经营决策的科学性,减少企业的经营风险,增加企业的信用水平,使银行和投资者愿向其贷款和投资。

2、可以在股市建立真正的企业板块。建立完善企业板块,降低对企业进入的门槛,使企业能够运用股市很好地融资。但要对板块中的企业加强管理,还要把企业的信息很好地披露给投资者。这样,企业上市可以比较容易地扩大企业的规模,提高企业的债务融资能力。上市也增加了企业的融资方式,使得企业可以通过股权性融资,来降低企业的资产负债率,特别是权益负债率,让企业的偿债能力更强,也给其他外部资金进入企业提供了风险保障,便于扩展外部资金来源。同时,上市还能提高企业融资的规范性。

(二)加强信用制度建设

1、我国企业与银行明显存在信用不对称。政府要支持银行加强对企业信用体系的建设,使银行对在自己区域内的企业的信用状况都有较深的了解。当和区域内企业发生信贷关系时,便于银行控制风险。

2、企业本身要坚持信用,如实把自己的财务状况反映给银行。这样,一方面降低了银行进行贷款的风险;另一方面减少了银行收集信息的成本,从而间接地使企业贷款成本降低。

3、加强社会信用制度建设,可以解决银行对还没有发生过信贷关系的中小企业进行服务。

(三)大力发展健全的地方性中小金融机构。地方性中小金融机构包括城市商业银行、城市信用社、农村信用社、地方性企业产权交易市场、企业债券市场和地方性风险投资公司。中介机构不能完全解决信息不对称问题,但相对于大的商业银行,中小金融机构拥有为企业提供服务的信息优势。所以为了改进中介机构的不足,我们可以大力发展地方性中小金融机构。因为中小金融机构一般是地方性金融机构,与当地的企业有过合作关系,它们之间有着千丝万缕的关系,相互之间较为了解。所以,要更加完善中小金融机构,使中小金融机构对当地企业信息的了解程度更好,有助于缓解信息不对称影响小企业贷款的问题。完善中小金融机构应做好以下工作:重构中小金融机构的产权结构和制度,建立规范的公司治理结构;中小金融机构要按各自的优势进行正确的市场定位,把主要服务对象定位于广大的企业,全心全意为企业服务;必须改善中小金融机构的监管制度,加强监督力度,控制市场风险,同时允许非国有中小金融机构进入市场参与竞争;创建科学完善的中小企业信用等级评估体系,根据企业经营者素质、风险保障能力、经营状况、偿债能力及信用记录、发展前景等主要指标,综合评出不同等级,作为中小金融机构对企业信贷决策和重点扶持的依据。这样,不但这种贴近企业的小中介公司没有加大企业的融资成本,还很好地帮助了企业融资。

(四)规范民间信贷。民间信贷已成为企业的重要来源,要把握好这个重要来源对企业进行资金补充,就必须做到进一步完善有关民间融资的法规体系;加强监测和跟踪了解掌握民间融资的形式、规模和影响,正确引导民间资金流入合理合法的地方;加快建立适合企业特点的信用征集、评级、发布制度以及奖惩机制,最终规范民间融资,把民间资金真正用于需要融资的企业。

(作者单位:大连港教育培训中心)

主要参考文献:

[1]彭建刚.商业银行管理学.中国金融出版社,2004.2.

[2]林毅夫,李永军.中小金融机构发展与中小企业融资.经济研究,2001.1.

[3]王前超,谭中明.论信息不对称条件下民营企业融资支持体系的完善[J].广西金融研究,2006.10.

[4]叶玲燕,张德亮.浅析中小企业融资问题[J].农村经济与科技,2006.11.