史文胜

存款准备金率作为调节货币供应量的一剂猛药，其效果必然是显著的，人们不禁要问：此次存款准备金率上调之后，对商业银行的负面影响有多大?笔者的回答是，影响不大。目前，我国商业银行的超额准备金(通俗地说，也就是存放在中央银行的多余准备金)为3.66％，这是一个明显偏高的比率。此次存款准备金率上调之后，商业银行只需将超额准备金转化为正常准备金就足以应对，故而，此次存款准备金率上调的经济后果之一，就表现为商业银行与中央银行之间资产负债表的重新调整，而收缩货币供应量的效果并不显著，也不会明显影响商业银行的盈利水平。

无论中央银行动用政策工具冲销流动性的技巧多么的娴熟、在时机的把握上是如何的准确无误、政策的力度是何等的恰到好处，都不能改变这样一个基本事实：这是事后的治标措施，而不是防患于未然的治本之策。

笔者认为，当局应该采取有效的治本之策，以应对全球流动性过剩这一新挑战，而不能让自己总陷于事后弥补的窘境之中。采取治本之策以冲销流动性，必须坚持如下两条基本原则：其一，不能伤及实体经济的发展潜力，尤其不能伤及外向型企业的竞争力，不能为了冲销流动性而伤及国本；其二，不能采用短期政策来解决长期性问题。采用短期政策来应付长期性问题，虽然在短期之内可能会收到某些效果，甚至是显著效果，可是，随着时间的推移，其反作用会日益显现。……