中国政府的显性债务并不可怕，棘手的是没有人清楚地方政府到底欠了多少债.

第8期国债流标，第9期国债遭遇财政部紧急叫停，就在债券市场的需求不足让学者们忧心忡忡之时，11月10日，中国财政部又宣布在全国银行间债券市场发行2003年第10期记账式国债。翌日，财政部再次发出通知，定于11月19日开始，面向社会各类投资者发行360亿元第11期国债。这款期限为7年的固定利率附息债券，被道琼斯通讯社看做是中国试图解决今年财政困难的信号。

这篇名为《巨额赤字即将令中国难以承受》、被亚洲新闻台等海外媒体广泛引用的分析报道中认为，中国政府在差不多6年的时间里创造出巨额预算赤字，这个问题已快达到承受的极限。“政府官员不愿承认政府财政已濒临危险边缘，但他们承认，2003年预算赤字与国内生产总值之比几乎不可能如今年早些时候承诺的那样，降至远低于2002年的3.0%的水平。”文章写到：“中国政府已经意识到，削减公共债务负担的困难时刻即将来临。”

此前，亚洲开发银行也对中国的债务风险提出过警告。国外经济观察家普遍认为，SARS的暴发使得早先对于中国政府今年或能在控制赤字方面取得进展的希望落空，虽然中国经济增长很快从SARS中脱身，但却损害了政府的税收，并使政府支出大大增加。

中国是否已经面临巨大的财政风险？担任中国留美经济学会会长的财政学家林双林教授认为，根据中国目前的情况，“债务程度过高的确值得关注，但是并没有外界想象的那么严重”（详见本期“VIP对话”）。……