吴鲁华

（聊城市财金建设发展有限公司，山东 聊城 252000）

加快推动投资公司的发展，是落实新《预算法》和国务院、财政部相关文件要求、规范地方政府债务管理的重要举措，也是政府工作报告中明确的重点任务。国有投资公司转型的总体思路是公益性、经营性业务相结合，依托已有项目或政府政策支持，积极拓展相关经营性产业，创造现金流，增强再投资能力，实现城市基础设施建设职能向城市运营、产业投资功能的过渡。

一、推进市场化直接融资，最大限度发挥融资功能

（一）创新多元化融资模式

1．推广PPP模式吸引社会资本

PPP模式是当前各级政府推广的融资方式，政府鼓励社会资本参与项目运作。目前国有投资公司通过产业发展基金参与PPP项目的运作，主要以股权的形式参与PPP项目SPV项目公司的组建，提供PPP项目的资本金，并以债权形式提供项目贷款。

2．发行非公开定向债务融资工具PPN

PPN是非公开定向债务融资工具，资本市场债券需求量大，对承担政府融资、基建开发的国有企业认可度高。PPN募集资金使用灵活，无穿透监管要求，如发行成功，对公司的信用级别有所裨益，并可加大直接融资力度，获得较低的融资成本，满足公司长期资金需求。

3．发行中期票据

中期票据通常是指在5-10年之间的票据，可一次注册，分期发行，发行方式比较灵活，与同期贷款利率相比，具有一定的成本优势。国有投资公司可以注册中期票据，分期发行，后续发行根据市场及公司资金情况择机确定。发行对象为银行间市场的机构投资者。发行方式由主承销商组织承销团，通过簿记建档、集中配售的方式在银行间市场公开发行。

4．探索资产证券化

资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。例如委托贷款业务就可以作为资产证券化的基础资产，有确定的还款日期和还款规模，未来现金流可控。有合作意向的金融机构也就此与国有投资展开了合作探讨。

5．积极推进流动资金贷款

流动资金贷款业务是为满足中短期资金需求，按贷款期限可分为一年期以内的短期流动资金贷款和一年至三年期的中期流动资金贷款。流动资金贷款作为一种高效实用的融资手段，具有贷款期限短、手续简便、周转性较强、融资成本较低的特点，是深受广大客户欢迎的银行融资业务。

（二）拓宽融资渠道，吸引外来资本

1．争取省投资集团对市级公司的支持

省级投资集团作为省级重点骨干国有资本运营公司，对支持省级经济社会发展具备相当雄厚的资金实力，最大限度争取省级投资集团对市级公司的支持，是发挥政府国有资本运作主体作用的重要渠道。

2．入股省级金融资产管理公司

以入股为契机，积极准备设立企业重组发展基金以及新兴产业创业投资基金，以市场化方式引进银行及社会资本，从而成功实现引入外地资金进入本市的意愿。

二、积极发挥在城市发展中的作用

（一）盘活存量土地资源，做好土地一级开发

目前城市土地市场基本采用的是政府主导，市场化运作的模式，土地价值未能得到充分体现，导致土地出让价格较低，增值少，收益小。若进行土地一级开发，能够充分发挥土地开发的价值，变生地为熟地，探索“土地资源+合作开发+信用”的创新合作发展模式，最大限度地提高政府土地出让价格，提高政府土地经营收益。

（二）积极发展住房租赁市场

国有投资公司可以拓展业务范围，发展规模化、专业化的住房租赁企业，进行住房租赁业务的建设及运营。一是将闲置和低效利用的校企厂房、商业办公用房等，按规定改建为租赁住房，盘活存量住房；二是适当新建住房，依法开展住房租赁经营。

（三）承担城市建设职能

为促进城市发展，践行社会责任，国有投资公司承担城市建设职能，在财政部多次发文规范地方政府及融资平台融资行为、明确规定禁止将公路等工程项目以政府购买服务名义融资的背景下，创新投融资模式势在必行。因此，建议投资公司承担建设的项目周围，有升值空间及开发价值的土地由地方投资公司进行收储，采取独立开发、联合开发等方式进行开发运营。在回笼项目资金成本的基础上，若有资金盈余，有利于公司积极参与市政、火车站、机场等基础设施建设，使公司运营与城市建设相互促进、相得益彰，实现可持续发展。

三、进入朝阳产业，实施多元化实业经营战略

参与设立产业基金或重组基金，发展其他产业，进行多元业务发展，让金融服务于实业运营管理。全市的产业实体经济都可以设立各种专项基金的方式予以支持。基金支持的方式主要有两种；一是支持企业项目，向企业项目提供资本金和项目贷款；二是直接向企业投资，以股权形势注入企业资金或向企业提供贷款。

发挥基金优势进行直接投资：

（一）产业发展基金

成立城市产业发展基金，并进行市场化运作，通过采取股权投资或股债结合的形式进行投资获得收益。涵盖了城乡基础设施建设、产业转型升级、新能源新材料范围等。一是寻找合适的项目开展项目尽职调查；二是根据项目尽职调查的结果筛选可以投放的项目跟进；三是根据项目的实际情况设计基金方案；四是沟通交流融资方案引导金融机构配资，方案成熟后报投资决策委员会审批；五是执行投资决策委员会审批结果。

（二）新兴产业创业投资基金

由省级投资集团下属子公司发起设立，基金主要投资于处于早中期的成长型、创新型、科技型企业，对于支持市级中小企业、创新型企业、科技型企业的发展，具有重要作用。

（三）新旧动能转换引导基金

未来省市两级政府共同出资设立母基金，再进一步设立子基金，为全省新旧动能转换提供有利投资支撑。

四、注重资源配置，公益性与经营性结合

（一）投资参股地方金融行业，延伸行业链条

引导国有资本合理流动，从战略风险视角，以参股、控股方式进入优势产业，降低经营风险，提升国有经济竞争力和盈利能力，发挥国有资本放大功能、服务于民。

参股地方金融机构就是参股本地农村商业银行，或者参与组建或增资小贷公司、融资租赁公司等金融机构。

截至目前，市县区农村信用社已全部改制为农村商业银行，其中市农商银行是规模最大、质量最好、对地方经济发展贡献最大的一家。按市金融工作计划，未来有可能进一步改制为城市商业银行，进而更大范围地对地方经济做出贡献。新批小贷公司、租赁公司的运营牌照审批趋缓，由于资金来源、存续时间以及其他指标的要求，国有投资公司可能在未来几年内无法主导相关牌照申请审批，所以只宜选择已存续的此类公司进行参股投资。但由于此类公司股东人数一般不多，参股后形成和谐的合作机制也需要长时间的磨合，所以从目前看国有投资公司对地方金融机构参股的模式只有一种，即在适当时机对拟改制的市级农商银行进行增资或者收购股份，完成对地方金融机构的参股投资。

（二）入股医养中心，拓宽新增长点

人口老龄化时代已经到来，人口结构的变化对社会经济的影响是根本性的，老龄化形势也日益严峻，养老产业已经成为投资的热土。“医养结合”是一种新型养老模式，其优势在于整合了养老和医疗等多方面资源，为老年人提供连续性、协调性和整体性的医养护一体化服务。养老产业基本包括养老服务、养老地产、养老金融、养老相关产品四个方面。

投资医养中心的商业模式：第一阶段，参股现存医养机构，分取税后股利；第二阶段，自主投资建设国有医养机构，赚取经营收益。主要盈利模式按月收费、产权出售、围绕养老服务的就医服务和药品销售、保险、理财和会员卡等更多增值服务。

（三）入股教育事业，开展合作办学

最大限度的利用现有资产，投资公共教育事业，采取资产租赁、合作办学等方式实现收益。目前国有投资公司已与多所学校展开合作，并且已经取得了较好收益。业务范围可以逐步扩大到成人职业教育、幼儿教育等方面。

五、完善法人治理结构

（一）集团公司治理结构

组成集团股东会，依据法律法规和公司章程，按照出资比例对公司战略规划、董事监事选派、非契约化管理的企业领导人员考核及薪酬、财务预算决算、利润分配等事项行使股东职责。

党委会。完善“双向进入、交叉任职”的企业领导体制，设立党委会。建立健全党组织参与公司重大问题决策的体制机制，对关系企业改革发展的重大问题，党委会事先研究，董事会、经理办公会按法定程序决策。

董事会。集团董事会由执行董事、外部董事、职工董事组成。董事会设立战略与决策委员会、提名与薪酬考核委员会、风险控制委员会等3个专业委员会，作为董事会的参谋机构。

监事会。监事会由股东监事和职工监事组成。完善监事会工作机制，依照《公司法》等有关法律法规及公司章程约定行使职权。

（二）二级公司治理结构

根据《公司法》和公司章程要求，规范各级权属。二级公司积极引入专业技术投资企业并合理对外投资，创造业务利润来源，依法完善公司治理结构。

（三）三级公司治理结构

对三级公司，根据其功能定位要求，简化治理结构，依法依规运作。

六、结束语

当前，国企改革向纵深发展，国有投资公司在这次改革中发挥着重要的引领作用，各地市国有投资公司依托本地区经济、文化、科技等环境，结合已取得的经验进行科学筹划，加快新常态下推进市场化转型进程，以实现国有资产保值、增值，实现社会公益与经济效益双赢的发展局面。