●刘 睿

企业集团财务管理模式选择
——以华能国际为例

●刘 睿

随着社会经济的发展和日趋成熟，集团型的企业也在不断涌现，企业规模的扩大，随之到来的不只有企业收入利润的增加，企业管理难度也在同时增大。在此背景下，一些大规模甚至超大规模企业在财务管理问题上多选择集权式管理，对资金的筹集多采用统借统还的理念，但是，本文的研究对象——华能国际电力股份有限公司（下文简称华能国际）在财务上却采用的是分权式管理。因此，本文采用案例分析研究方法，从内外部原因入手，分析其这一表现的原因，并针对常规的财务管理模式提出一些思考。

华能国际 财务管理模式 财务分权

一、引论

随着社会经济的发展，我国集团企业也正在蓬勃发展，如何运用合适的财务管理模式帮助集团企业达到最优管理效率成为企业管理中的一大核心问题，其中最值得权衡的便是企业究竟是采用集权式管理还是分权式管理。在已有的研究中，对于集权式管理和分权式管理究竟孰优孰劣并未达成一个广泛认同的结论，但是已经形成的一个共识是集权式管理和分权式管理各自适用于不同情况的企业，王棣华（2013）指出“大企业不同于小企业，大企业往往财务集权，小企业往往财务分权；经营业务单一企业不同于多元化企业，业务单一的企业往往实行财务集权，多元企业往往采用财务分权。”那在现实实务中究竟如何？许多国企都提出，经营业务可以分权，但是财务一定要集权的思想，但是针对已上市的央企、电力企业龙头企业华能国际的财务分析发现其财务管理模式更倾向于财务分权，这一表现究竟有何原因？

二、财务管理模式现状

（一）财务管理现行主要模式

目前的财务管理模式主要集中为三个类型：集权式、分权式和混合制。其中，第一种指的是企业集团的所有财务管理决策权限都上收到集团母公司财务部门，下属各个部分的权限仅仅在于对于财务流程的运作，并没有事项决定权力，在例外情况下还会直接接受母公司的直接决策领导。子公司在这样的模式下是一个二级法人代表，其人事任免权力统归母公司所有。在筹资上体现为统借统还，在实务中，大部分央企及国企都采用财务高度集权的管理方式。企业采取集权式管理，企业高层管理者可以清楚了解每笔资金的来源和去向，可以更好地集中安排资金，也可以更好地监督下级或子公司等的资金运用情况，财务决策更加快捷；但在运用集权管理的过程中也可能对企业造成较大损失，因为企业集中调配资金，可能会降低资金的使用效率，并且将权利全部收归管理者所有，可能挫伤下级各部门领导的积极性和工作热情，导致消极怠工的情况。

第二种财务管理模式是分权式管理模式。分权模式则相对于前者有较大的差异，在该模式下，母公司上收重大事项决策审批权限，日常事务权限全部下放，及时进行了备案管理即可。子公司具有相对的一定的自主性，母公司通过绩效考核激励系统对其进行管理，形成一种实质上的委托代理责任关系。在这样的框架下，母公司进行目标管理，并下放权责，子公司则自主负责自身财务状况，并严格依照母公司目标管理要求进行，并接受其考核。该模式具有较好的灵活性，上一层级负责宏观把控与战略规划，下一层级部分则依照目标进行执行，形成了一种统分结合的协同效应。

第三种是混合制。这是一种将前二者结合起来的较为中和的管理模式，既能够具有集权模式的优点，也能够具有分权模式的优点，同时还能够避免二者存在的一些缺点。因此无论是理论上还是实际的使用过程中，集权与分权结合模式都是一个较为理想的选择，在实务中也得到了广泛的运用。在这一个模式下，每一个层级的财务管理机构都能够获得一定权限的管理权和决策权，在一定程度上具有决策和执行的双重性。合理的分权架构可以汲取优点，避免缺点。在这一模式下，集团高层把控重大事项，行使宏观管理的权力，把控整个组织的走势与资源的总体分配，在对其下级的授权过程中，能够在其职权范围内赋予其灵活性与主动性，提高了整个管理活动的效率。在这一模式下，集权与分权的比例可以灵活调整，应该结合企业内外部的条件进行切实考量，这一种模式为企业扩大、决策下移、组织架构的灵活性等不同的方面均留下了足够的空间，避免了管理的僵化，因此也成了当前的主流。同时可以根据权力集中度的不同去划分为相对集权的模式和相对分权的模式。前者更多地体现了集权式财务管理的优点所在，有利于形成一种总体控制的局面，但其同时具有较好的权力下放，避免了单一集权形成的僵化与呆板的管理缺陷。后者则更多地体现了分权模式的长处，同时也克服了权限下放过多导致的集体组织性不强、下属短期化行为倾向的缺陷。但是在实践过程中，这样的一种分权与集权相互混合的模式体现出了两者都有但两者的界限不明确，往往导致一定程度界限偏差，最终效果仍然与预期存在一定差距的问题。

（二）企业财务管理建立原则

企业财务管理模式的建立主要应该遵循以下五个大的原则，并据此进行灵活处理。

一是产权清晰原则。现代企业制度本质上是一种产权制度，因此清晰的产权是其他一系列权利义务关系的基础。只有将产权关系进行明晰，才能够明确企业集团内部不同部分的相应边界，为其他关系的协调打下基础。

二是效益原则。企业的经营管理是以盈利为目标的，所以企业集团的所有经营管理行为都遵照相应的盈利逻辑，企业集团的财务管理模式也服从于企业的盈利目标，因此追求效益则成了其组织架构的必然逻辑。

三是实用性与前瞻性原则。财务管理模式应该满足企业的盈利宗旨服务，这就意味着其建立的框架与制度都应该直接有利于实务的开展，这就决定了其必须满足高度的实用性原则，同时由于企业的发展是一个长期的过程，企业早期的制度框架在后续发展中必然要经过相应的改革与调整，因此企业集团的财务管理模式也必须要留足一定的发展空间，坚持模式建设的前瞻性。

四是责权利相结合原则。集团财务管理的模式根本上是对于不同组织部分的权利、责任、义务进行协调，才能最大程度上发挥其各项职能，只要明晰界限、明确权责，才能够在稳定的制度框架之下充分发挥其激励作用，促使企业集团作为一个集体步入良性运转的轨道，因此必须坚持权责利相结合。

五是集权与分权相结合原则。集权与分权是明确管理权限与利益关系的边界，因此必须要合理调整其比重才能够较好地趋利避害。集权与分权相结合才能够避免单一的模式所具有的弊端，不同比例的灵活调整则可以充分适应实际需求。

六是充分体现财务管理战略思想的原则。最后财务管理的模式要服从于组织的发展战略，因此财务管理应该从集团财务管理的战略出发，进行清晰定位。

三、基于华能国际的财务管理案例分析

（一）案例介绍

华能国际电力股份有限公司是我国目前电力领域的一大领头上市公司之一，下属于中国华能集团，该公司以大型发电站的全周期开发经营为主营业务，业务范围涵盖全国各个不同地区，具体分析见表1。

表1 对华能国际2013年财务报告中筹资部分的分析

通过对其一些基本资产负债项目的分析，不难发现子公司长期借款较多。长期借款作为长期资金来源，在某方面与所有者权益的性质相似，可看作是银行对公司的长期投资，所以长期借款较多对于大型央企来说是很正常的事情。但是相比之下子公司短期借款很少，因而子公司没有取得短期借款的能力，而是很有可能是母公司间接地为子公司提供借款，但是在编制合并报表时抵消掉了。另外，母公司其他流动资产占流动资产的一半以上，报表附注并没有解释其他流动资产项目是什么，通过查看可比公司报表，可以推算大额的其他流动资产为委托贷款。用委托贷款投资收益除以其他流动资产数额得到5.76%，相当于母公司提供委托贷款的利率，报表附注中显示公司获取关联公司提供的委托贷款利率在5.4%至6%之间，因此，可以认为其他流动资产合并数与母公司数的差额即为母公司通过委托贷款向子公司提供的资金。那么，从短期筹资来看，体现了财务上的集权管理；在长期筹资方面，子公司在自身资金不足时会进行自主的债务融资，且合并报表贷款的规模远大于母公司贷款规模，表明集团的筹资活动总体上来说分权化程度较高。

（二）原因分析

华能国际选取分权化财务管理的原因主要分为外部原因和内部原因，外部原因主要是所处宏观环境和行业特点决定，内部原因主要是企业本身母、子公司各自发展战略以及自身特点决定。具体分析如下：

1、外部原因。华能国际所处的电力行业属于基础能源性行业，具有不可或缺性和不可替代性，而且电力行业属于专用性极强的行业，不论是技术还是设备，都有不可替代性。并且电力行业因为技术需求都是高科技、新能源，因此对于资金的要求也很高，尽管电力行业作为国家的垄断性行业，电力企业也基本都为国企甚至央企，但是除去国家拨款之外依然需要大量融资筹资来扩大经营以谋得超额利润，因此如果全部集权，对于母公司的筹资数额要求过大，也会增大筹资成功的难度，并且降低筹资效率。另外，电力行业的另一大特点便是地域性强，因为作为其存货的电力不具有传输便捷性，因此大部分子公司都分布全国各地，尤其在华能国际成功并购新加坡的大士能源之后，这一特点更加得以显现，因此地域性强使得各个子公司在自行筹资时能更好地提高自身管理效率，也能提高筹资成功率。因此，在行业层面和地域层面都促进了华能国际选用财务分权管理。

2、内部原因。华能国际的子公司大多是母公司在各地并购的地方电力公司，在并购前各地电力公司均是各自经营，并有地方政府的关注，因此子公司所处的市场相对较稳定，并且其在各自所处地有较为成熟的管理方法和经营手段，因此这样一来如果母公司采取集权式管理，反而会破坏各个子公司原本拥有的经营优势和管理效率；其次，由于子公司的分散度较高，大多处于不同的省市甚至国家，因此由于地域分离，如果采取集权式管理，必定会降低管理效率，而且由于地域的区别，集权式管理无法兼顾不同地区的管理方式、战略目的的区别，导致经营、管理效率的降低。

四、研究结论

在实务中，企业集团的财务管理模式均是参照自身的内外部环境进行的具体设计，要构建一个符合实际的财务管理模式，因而需要遵循基本财务管理模式的五个原则。依据上述原则以及华能国际的实际运行情况，在针对华能国际的分析中，结合企业集权、分权理论，分析发现华能国际作为我国电力企业的龙头企业，并没有像大部分国企甚至央企那样实行财务上完全集权化的管理模式，而是在战略上进行统一布置，但在经营和财务上都将分权理念融入日常，也将许多筹资活动交由子公司自行完成，其主要原因是由于电力行业的强地域性以及垄断性的行业特点以及母子公司各自较分散的内部特点决定的。因此在实务当中，企业集团的具体财务模式选择必须根据外部宏观经济环境、所处行业环境特点和企业自身在行业中所处位置进行权衡选择，并且还要充分分析企业自身的特点，包括对战略、领导者性格、经营环节特点等进行综合考虑，选择最适合企业的财务管理模式。

（作者单位：湖北中烟广水卷烟厂财务科）

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