工业和信息化部运行监测协调局 解三明



2015年11月工业经济景气指数分析

工业和信息化部运行监测协调局 解三明

一、工业经济景气合成指数分析

11月份，工业生产与工业投资增速小幅回升，企业经营效益保持低位。目前，工业一致合成指数继续缓慢回落，先行合成指数仍在下行，表明工业经济运行总体仍在低速区间调整，仍有较大下行压力。

工业一致合成指数继续下探，工业运行仍在低位调整。经最新数据修订，11月份，工业一致合成指数为70.03（2004年=100），比上月回落0.43点，继续下探趋势，工业经济运行整体继续在低位调整（见图1所示）。

统计数据显示，与上月相比，11月份构成工业一致合成指数的1个指标呈下降趋势，即：规模以上工业企业税金总额累计同比增长3.9％，回落0.2个百分点。3个指标呈回升趋势，即：规模以上工业增加值同比增长6.2％，回升0.6个百分点；工业固定资产投资完成额累计同比增长8.1％，回升0.1个百分点；工业用电量同比下降1.6％，降幅收窄0.3个百分点。此外，规模以上工业企业主营业务收入累计同比增长1％，与上月持平。

经X11季节调整后，与上月相比，11月份构成工业一致合成指数的5个指标全部呈回落态势，综合判断11月份工业一致合成指数呈继续下降态势。

工业先行合成指数继续下行，工业下行压力不减。经最新数据修订，11月份，工业先行合成指数为76.93（2004年=100），比上月回落0.39点，连续9个月小幅回落（见图1所示）。

统计数据显示，与上月相比，11月份构成工业先行合成指数的8个指标中，有2个指标下降，即：纱产量同比增长4.8％，增速回落0.7个百分点；水泥产量同比下降6.6％，降幅扩大3.1个百分点。6个指标回升，即：粗钢产量同比下降1.6％，降幅收窄1.5个百分点；化学纤维产量同比增长19.8％，回升2.3个百分点；服装产量同比增长2.3％，回升6.1个百分点；原油加工量同比增长3.3％，增速回升1.7个百分点；汽车产量同比增长17.7％，回升10.7个百分点；固定资产投资本年新开工项目计划总投资额累计同比增长4.7％，回升0.6个百分点。

经X11季节调整后，与上月相比，11月份构成工业先行合成指数的8个指标中2个指标回升，5个指标回落，1个持平，由上述指标构成的工业先行合成指数近几个月持续回落，根据工业一致合成指数与工业先行合成指数之间的变化关系初步判断，未来工业仍有下行压力。

图1：工业一致合成指数与先行合成指数曲线

二、工业运行分析及展望

从11月份的工业经济运行情况来看，工业生产增速总体仍在低位运行，回升基础仍很脆弱。展望2016年一季度工业走势，提出以下值得关注的问题：

1、企业投资和民间投资意愿较弱

数据显示，1-11月，固定资产投资到位资金同比增长7.9％，比1-10月提高0.6个百分点；其中，国家预算内资金增长21.4％，增速提高0.3个百分点；自筹资金增长9.2％，增速提高0.7个百分点；其他资金9.7％，增速加快1.0个百分点；利用外资下降28.1％，降幅收窄0.5个百分点；国内贷款下降4.3％，降幅收窄0.2个百分点，由上可知目前投资增长仍主要靠政府拉动，企业投资意愿较弱。与此同时，民间固定资产投资增速逐月放缓，且相对全国固定资产投资增速的领先幅度明显缩小。1-11月，民间固定资产投资同比增长10.2％，增速比1-10月回落0.05个百分点，民间固定资产投资增速与全国固定资产投资增速持平，而去年民间投资增速的领先幅度在2个百分点左右。

2、企业经营压力依然较大

一是产成品存货增长有所加快。11月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长4.6％，增幅比10月末加快0.1个百分点。产成品库存的增长一方面会挤占企业资金，另一方面加大了工业品出厂价格下行压力，在市场需求疲弱的情况下去库存压力进一步增强。二是应收账款增速依然较高。11月末，企业应收账款同比增长7.8％，增幅比11月份主营业务收入高6.8个百分点，使得企业经营面临的风险和不确定性有所增加。

当前我国经济短期内仍然面临较大困难。考虑到目前投资仍在筑底过程中，外需对我国工业经济的拉动作用也不断减弱，工业增速短期内不会有明显回升，预计今年一季度增速仍将在低位，实际经济运行仍面临较大下行压力。