文|　卜楠

金融市场与企业筹资

文|卜楠

随着经济全球化的进一步发展，金融市场也逐渐形成了一体化的特征，发展成熟的金融市场能够满足各经济主体多元化、多层次的融资需求，同时对金融体系乃至整个经济体系的稳定健康运行也发挥着十分重要的作用。企业筹资则是企业向外部金融机构筹措资金，用于生产经营的财务活动。本文从经融市场现状入手，分析了金融市场对企业筹资的影响、企业筹资方式的选择以及一些建议等。

金融市场现状

金融服务业是现代市场经济的血脉,也是资源以货币形式进行优化配置的重要领域。自从上世纪八十年代改革开放以来,我国金融服务业发生了很大的变化。尤其是最近10年来,我国经济发展迅速,金融服务业也在这个大好环境中取得了长足的进步,金融资产总量快速累积。与此对应,一个与建设社会主义市场经济体系相适应的金融服务体系也基本形成。能够满足不同群体需求的金融机构体系已基本建立,完善的金融机构服务体系是满足不同群体金融服务需求的基本条件。目前，经过几十年的探索和发展，基本上形成了以商业金融机构为主体,政策性金融机构为补充，银行、证券、保险业齐全，多种金融机构分工竞争的金融体系。其中主体是银行类金融机构,其资产份额达到90%以上。证券、保险、信托、金融租赁、财务公司等金融机构在金融服务中的作用也日益强大,对企业各项生产经营决策的影响也越来越明显。

金融市场对企业筹资活动的影响

企业筹资，是指企业资金筹措的过程。资金是企业的命脉，任何企业要进行正常的生产经营活动，都必须要有适量的资金。通过各种途径和相应的手段取得这些资金的过程就是筹资。企业的资金来源有一个很重要的途径就是从金融市场中筹集而来的，换句话说，金融市场是企业筹集资金的重要来源。资金需求者和提供者通过金融市场这个平台，将资金从提供者转移到需求者手中，从而实现金融市场自主筹资。企业通过金融市场自主筹资，降低筹资成本。根据金融市场的变化趋势，企业要及时调整筹资结构，降低财务风险。在必要时，企业可以将转换证券按一定的比例转换为普通股，这样可以减少固定利息或者股息的支付，增强企业的资本实力与企业资本结构的安全性。

近年来，我国的金融业有了较大的发展，人们的生活和社会生产也越来越受到金融市场的影响，金融市场在整个市场经济中的地位越来越重要。企业经营的各个环节都需要资金，融资对于企业的发展非常重要，特别是对新项目的实施，需要经过投资前的可行性研究、投资和生产三个阶段。这又涉及金融监管以及企业筹资成本与风险问题，需要在不断的探索中进行体制创新以适应不断变化的经济环境。

企业要立足于市场，需要建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地进行财务风险预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来降低风险。

企业主要筹资方式

银行贷款。银行贷款筹资是指企业通过向银行正规金融机构获得借款得以筹集所需资金的方式。这种筹资方式是目前企业筹资的主要渠道之一。银行贷款的筹资速度快，企业可以快速获得所需资金，同时资本成本比较低，比发行债券和融资租赁的利息负担要低很多。而且证券发行费用、租赁手续费用等筹资费用也无需支付；筹资弹性较大，灵活性大；但是限制条款多而且筹资数额有限，某些企业大规模筹资需要可能无法满足。

商业信用筹资。商业信用是指在买卖双方在商品交易中由于延期付款或预收贷款所形成的买卖双方之间的借贷关系。因此商业信用筹资等于就是在利用商业信用进行的融资行为，具体形式应包括预收账款、应付票据等。这种借款方式一般都是临时性的短期借款，可以用来解决短期资金短缺问题。

发行债券筹资。发行债券筹资方式是指企业通过发行企业债券的方式来筹集资金。这是企业一种重要的筹资方式，其筹资范围很广。如果发行的债券符合国家有关规定，可以在市场上自由转让、流通。债券筹资的资本成本较低。与股票融资方式相比，债券的利息允许在所得税前扣除，也可利用财务杠杆，最值得一提的是，与发行股票相比较，发行债券可以保障公司控制权，债券持有者一般无权参与发行公司的管理决策，也有利于调整资本结构。

发行股票股份筹资。发行股票筹资也叫做股权筹资，是指企业用发行股票的方式进行筹资。股权筹资是企业稳定的资本基础。持有者将股票作为对企业拥有相应权利的一种股权凭证，有权行使与其相应的、对企业生产经营管理及其决策进行控制或参与的权利。按股东权利和义务，股票可分为普通股和优先股，普通股是股份公司资本的最基础的部分。普通股的筹资风险小、筹资规模大、筹资限制较少等特点，有助于增强企业的借债能力，扩大筹资规模。但是与债券和银行借款相比，它的筹资资金成本较高、容易分散控制权，不利于公司资本结构的控制。

融资租赁。融资租赁也称为设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。融资租赁获得筹资贷款具有速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小等特点，但是租赁成本较高、利率变动也存在一定的风险。

企业筹资在金融市场中存在的问题

企业商业信誉。企业信用是企业在市场经济中长期存在和发展的重要的基础。但是目前在金融市场，有一些企业的银行贷款偿还率很低，没有良好的商业信誉，甚至出现了一些银行工作人员、信贷部门人员的腐败现象，这样会影响到银行贷款的积极性和放贷的力度和规模，银行惜贷现象就会出现，导致信贷市场疲软。除此之外，还有一些企业为了能够发行股票、债券等而做了虚假的财务报表，出现严重的虚假问题，对投资者隐瞒真实的财务状况，造成投资者的了损失。无论是发行股票还是债券或者是银行贷款的问题上，我国许多企业的商业信用度比较低，从而导致整个大环境受到不良信誉的影响，使得很多企业在金融市场当中不能更好自主筹集资金。

企业筹资存在一定的盲目性。很多企业在筹集资金的过程中，没有考虑应该怎么样调节筹资结构与规模的合理匹配问题，这样就必然会造成资金过剩或者资金总量不足。资源的不合理匹配，使得企业的筹资成本和资金利用都受到了负面的影响。而且在筹资风险方面，徐许多企业都没有认真地去关注，企业在筹资过程中往往只注重资金的筹集和使用，而忽略了潜在的风险危机。对于相关的法律法规更加缺乏足够深刻的认识。很多企业在金融市场筹资过程中往往都是只顾着资金有没有到位，而不关注资金的匹配和风险等问题。

企业在金融市场融资的建议

提高诚信与筹资效率。在企业的经营活动中，诚信都是最基础的。如果企业做不到诚信经营，那就不会有民众信服，在金融市场中就筹集不到相应的资金规模。不论是在银行贷款偿还方面还是发行股票债券的方面，都要坚决杜绝虚假与欺骗等不诚信的行为，企业要依靠自身实力，制定长远的发展计划，从而保证企业健康的发展和持续经营。企业要在诚信方面做足的同时也要在工作效率方面加强，不能因为工作效率低下而导致筹资缓慢，甚至会影响到资金的使用效力与效率，所以，企业提高筹资效率也是很有必要的一项措施改变。

创新筹资方式。在目前的筹资方式中，或多或少都存在着一定的缺点，而且也不算特别的齐全与完善。所以这就要求金融部门能创新筹资方式，可以借鉴一些国际上已经存在的方式，例如借助国际知名的投资银行跟证券公司在国际资本市场上筹集大量资金等，只是国际资本市场筹资成本比较高，门槛也比较难进，很多企业还是望而却步。还有就是将国内的现有的筹资方式加以结合，几种方式相结合相互取长补短也不失为一种好的方式。

中国社会科学院研究生院）