文|李锦祥

货币国际化进程中的金融风险及策略

文|李锦祥

随着经济全球化的不断发展，国家与国家之间的贸易越来越多，那么对于我国来讲，将人民币国际化不仅可以在一定程度上降低由于货币汇率变动给人民币的价值带来不利影响的风险，而且可以进一步提高我国在国际市场当中的地位。但是就目前我国经济状况以及金融的环境来看，要想实现货币国际化必须要循序渐进地实现，一旦盲目地实现货币国际化就很可能给我国经济的稳定性以及金融的稳定性带来一定的威胁。因此，本文主要研究了货币国际化进程中的主要风险以及相应的有效避免风险的策略。

随着我国经济的不断发展，自从我国加入联合国贸易组织以来，与国际间的贸易在逐渐地增加，进而成为一个出口贸易的大国，而由于我国贸易的全球化，使得人民币的使用也在逐渐地普及到各个国家当中。因此，一旦实现我国货币国际化，那么不仅仅可以降低由于汇率降低的问题造成对我国经济的影响，还可以大大地提高我国在国际当中的地位，从而进一步促进我国经济的发展。但是实现货币的国际化是有着一定的金融风险的，一旦在实现货币国际化的过程中出现问题，那么将会给我国的经济带来十分不利的影响，因此，分析货币全球化的金融风险并且提出相应的策略来有效避免风险是十分重要的。

货币国际化进程中的金融风险阐述

货币国际化与货币政策失调风险。一个国家要想发行国际货币，那么必须要保证国际货币发行国的市场是一个极其开发放的金融市场，而且其货币的价值应该是一直趋于稳定的状态的，那么为了实现这两点要求，国际货币发行国就要选择一个维持汇率稳定和资本自由流动的政策，而如果国际货币发行国施行具有这一特点的政策，就会在一定程度上使得本国的货币政策的独立性受到一定的局限性。

要想实现货币国际化就要充分考虑到离岸金融市场的发展给我国带来的不利影响，离岸金融市场的发展会大大增加我国对货币供应量的控制难度，那么就会在一定程度上对中央银行货币政策的稳定与独立带来十分不利的影响，进而很容易出现对货币控制失灵的现象，从而大大危机我国经济的稳定性。

要想实现国币的国际化并且实现本国货币政策的独立性，就应该从本国具体的国际汇率制度、国内金融市场的具体情况以及国内对金融市场的监控力度等方面入手。因此，一旦国家实现货币国际化，那么实施的汇率制度应该有利于保持与实现货币政策的独立性，国内应该具有一个较为完整与稳定的金融市场，并且此金融市场应该有一个完善的监管制度，进而才能够有利于实现本国货币政策的独立性。但是，在此期间离岸金融市场的发展很有可能造成大范围以及大规模的资金流动，进而给本国的经济稳定性带来一定不利的影响。

货币国际化与经常收支失衡风险

对于货币的流动性来讲，如果一国经常收支长期顺差，就会使得本国的货币具有一定的地位性，从而会给一些非本国的居民对存储本国的货币带来很大的信心，但是由于货币的流动性较强，那么就不利于货币的大量输出，那么在一定程度上就不能够满足非本国居民对本国货币的需求。

一旦实现货币国际化，那么本国的经常项目余额就会呈现减少的状态，而对于货币的流动性来讲，在进行国际交易的过程中，对计价货币的选择是根据两国在国际上地位的高低决定的，大多数情况下，如果一个国家的国际地位较低，那么在国际当中的贸易就会很少使用其国的货币来进行结算，进而其国家的经常项目是趋向于顺差的；如果一个国家的国际地位较高，那么在国际当中的贸易就会经常使用其国的货币来进行结算，进而其国家的经常项目是趋向于逆差的。除此之外，一旦在进行国际交易的过程中对货币的汇率估计的较高，那么就会很容易形成收支逆差；相反，一旦在进行国际交易的过程中对货币的汇率估计的较低，那么就会很容易形成收支顺差。

货币国际化和汇率高估风险

一旦一个国家实现货币国际化，大多数情况下，在进行货币国际化的初期阶段，其货币是处于升值的情况的，而随着货币国际化的逐渐发展，本国的资本项目就会不断地开放，进而导致其资本也处于不断增加的状态，那么就会使得货币的汇率很容易出现过高估计的现象。一旦出现了汇率高估，不仅对本国的出口贸易、国外就业等造成十分不利的影响，而且很容易出现货币贬值的现象，进而给本国的经济稳定性带来巨大的威胁。

一旦本国出现货币汇率过高估计的现象，那么其对货币国际化产生的影响主要是根据对汇率高估的目的所决定的。如果对货币进行过高估计的主要目的是为了促进本国经济的稳定性以及货币价值的稳定性，那么货币高估就会给本国的经济带来良好的促进的作用，进而在一定程度上能够提高本国在国际当中的地位，而一旦所造成的货币过高估计是被迫的，那么就会给本国的经济稳定性带来一定的不利影响，从而不利于本国货币国际化的发展。

有效避免货币化进程中金融危机的具体措施

扩大汇率制度弹性。从目前的国际形势来看，国际货币制度与体系在一定程度上所直接代表的是美国的利益，那么如果中国要想实现货币的国际化，那么就不得不考虑国美等一些国家的具体态度。而对于目前的美国来讲，对货币的汇率显得十分敏感，因为其主要的目的就是想利用货币国际化来很好地解决贸易收支严重失衡的问题。考虑到这一点，我国要想实现货币国际化，那么就应该对汇率制度以及汇率政策的制定与选择上要进行深思熟虑的思考，这是因为一旦汇率制度或是汇率政策出现问题，那么就会直接危机我国经济的稳定性，进而还会大大减慢我国货币国际化的速度。

而针对近些年来，特别是现在，人民币的不断升值的现象对于我国的国际贸易是十分不利的，这也是美国要实现别的国家物品升值而本国物品贬值的目的，从而给不断地给中国施加压力，而此时一旦中国由于美国的施压而对我国的汇率制度进行改革的话，那么就会给我国的汇率安全以及经济的发展带来巨大的冲击与威胁。因此，对于目前的中国来讲，应该坚持人民币逐渐升值的情况，在对汇率进行良好控制的前提下对货币汇率的弹性进行适当的扩大。

建立有效畅通的人民币循环机制。对于目前国际贸易的形势来看，随着我国出口贸易的不断增多，人民币的国际结算量也在逐渐地增多，但是却没有形成一个循环的人民币回流机制，那么就不会给人民币的国际化带来一定的促进作用，相反，还很有可能给我国的经济带来一定的不利影响，因此，我国应该建立一个有效畅通的人民币循环机制。

我国应该在区域的角度对人民币输出的问题进行解决，在“10+3”自由贸易区协议的基础下，大力鼓励一些经常项目用人民币来进行结算，例如对一些东南亚国家等地区的贸易赤字，通过对经常收支逆差来实现人民币的输出。

我国要大力发展区域资本市场，尤其是一些亚洲债券的市场，从而增加人民币在一个区域内的流动性，进而逐渐避免与消除美元在国际市场中占据主体地位的现象，而对于目前的人民币债券的发行主要是依赖香港市场来进行的，那么我国就应该积极地搜寻一些地方政府以及企业投资者等在香港发行的债券，以人民币的形式汇回内地，进而实现对基金的募集。

总之，实现货币国际化不仅可以有利于我国经济的发展以及促进经济的稳定性，而且还可以在一定程度上 提高我国的国际地位，但是实现货币国际化是一个逐渐实现的过程，应该进行深思熟虑之后，结合我国目前经济的具体形式来逐步实现，从而有效地避免一些金融上的风险。

中国社会科学院研究生院）